आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ): संकल्पना, प्रक्रिया, समग्र पैटर्न और हालिया रुझान | भारत

इस लेख में हम इस बारे में चर्चा करेंगे: - १। प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश - संकल्पना और प्रक्रिया 2. भारत में प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश का अलग पैटर्न 3. हाल के रुझान।

प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश - संकल्पना और प्रक्रिया:

प्रतिभूतियाँ, जो कंपनियां पहली बार निगमन के बाद या निजी से सार्वजनिक रूप से रूपांतरण के बाद जारी करती हैं, प्रारंभिक मुद्दे या प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव (आईपीओ) कहलाती हैं। जिन प्रतिभूतियों को कंपनी के निगमन के समय पहले ही जारी किया जा चुका है।

यदि आधुनिकीकरण / विविधीकरण / विस्तार के लिए धन की खरीद करने के लिए आगे जारी किया जाता है, तो ऐसे मुद्दों को आगे के मुद्दे या अनुभवी मुद्दे कहा जाता है। प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश 'बिक्री के लिए प्रस्ताव' शब्द के साथ भ्रमित नहीं होगी। एक कंपनी या तो नए शेयर बना सकती है या जनता के सामने पेश कर सकती है। इसे शेयरों के नए प्रस्ताव के रूप में जाना जाता है।

दूसरी ओर कुछ मौजूदा निवेशक, जिनमें प्रमोटर भी शामिल हैं, अपने द्वारा रखे गए हिस्से का एक हिस्सा बेच सकते हैं और इससे बिक्री के लिए प्रस्ताव तैयार होगा। बिक्री के लिए प्रस्ताव का मतलब है कि मौजूदा हिस्सेदारी बेची गई है और कंपनी के दृष्टिकोण से कोई नया शेयर नहीं बना है। हाल के समय में कई मुद्दे दोनों ताजा मुद्दों के साथ-साथ बिक्री के लिए प्रस्ताव का मिश्रण रहे हैं। किसी भी निवेशक के लिए दोनों के बीच के अंतर को समझना आवश्यक है क्योंकि यह मूल्यांकन और कई अन्य मापदंडों को प्रभावित करता है जो निवेशक को विचार करने की आवश्यकता है।

उदाहरण के लिए, प्रति शेयर कमाई एक अनुपात है, जो आमतौर पर सभी निवेशकों द्वारा उपयोग किया जाता है। यदि नए शेयर जनता को जारी किए जाते हैं तो कंपनी में बकाया शेयरों की संख्या बढ़ जाती है, जो भविष्य के ईपीएस को कुछ हद तक प्रभावित करेगा, क्योंकि लाभ तब बड़ी संख्या में शेयरों से विभाजित होगा। यह आगे चलकर अन्य संबंधित अनुपातों को प्रभावित कर सकता है जैसे शेयरों की कीमत कमाई। यदि नए शेयर प्रीमियम पर हैं तो कंपनी का शुद्ध मूल्य भी बढ़ेगा जिसके परिणामस्वरूप भविष्य में रिटर्न पर असर पड़ेगा।

एक ही समय में बिक्री के लिए एक प्रस्ताव पिछले स्तर पर कुल शेयरों को छोड़ देगा, जिसके परिणामस्वरूप ऊपर चर्चा किए गए अनुपात और अन्य मूल्यांकन आंकड़ों को प्रभावित करने वाले अतिरिक्त कारक नहीं होंगे। यदि कोई आगे बढ़ता है तो कुछ अप्रत्यक्ष प्रभाव भी होते हैं - उनमें से एक लाभांश का प्रश्न है।

पूंजी आधार में वृद्धि से लाभ को उच्च आधार के बीच वितरित किया जाता है। निवेशकों को तरलता के पहलू पर भी नजर रखने की आवश्यकता है क्योंकि तरलता में वृद्धि से शेयरधारकों को लाभ होगा क्योंकि बाजार में बड़ी संख्या में शेयर होंगे।

प्राथमिक बाजार का एक हिस्सा होने वाला आईपीओ बाजार पूंजी बाजार का एक महत्वपूर्ण घटक है जो अधिशेष इकाई से संसाधनों की कमी और उत्पादक इकाइयों में स्थानांतरित करके काउंटी के आर्थिक विकास में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। इसका कारण यह है कि आईपीओ बाजार को अध्ययन के विषय के रूप में चुना गया है।

इसके अलावा, पिछले कुछ वर्षों में प्राथमिक बाजार में अभूतपूर्व परिवर्तन हुए हैं। प्राथमिक बाजार में आने वाली कंपनियों की संख्या और सार्वजनिक और सही मुद्दों के रूप में प्राथमिक बाजार के माध्यम से उठाए गए धन की राशि पिछले कुछ वर्षों में अलग-अलग है।

यह न केवल आर्थिक परिस्थितियों में बदलाव के कारण हुआ है, बल्कि सेबी द्वारा समय-समय पर घोषित दिशानिर्देशों में बदलाव के कारण प्राथमिक बाजार की स्थिति में सुधार करने के लिए केवल अच्छी कंपनियों को प्राथमिक बाजार के माध्यम से धन जुटाने की अनुमति देकर किया गया है ।

भारत में प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश का अलग पैटर्न:

1991-1992 से 2006-2007 तक सोलह वर्षों की अवधि के दौरान भारत में प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकशों के विकास पैटर्न का विश्लेषण प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकशों में विविधता लाने के साथ-साथ ऐसे विविध कारकों के लिए विभिन्न जिम्मेदार कारकों को इंगित करने के लिए किया गया है। विश्लेषण प्रारंभिक सार्वजनिक प्रसादों की संख्या और राशि और उनके संबंधित सूचकांकों से संबंधित डेटा की मदद से किया जाता है।

तालिका 1 संख्याओं का डेटा और आरंभिक सार्वजनिक ऑफ़र की राशि प्रस्तुत करती है। सोलह वर्षों की अवधि में प्रारंभिक सार्वजनिक प्रसादों की कुल संख्या 343 के औसत के साथ 5,500 थी। 75 अंक। जबकि आरंभिक सार्वजनिक मुद्दों के माध्यम से जुटाई गई राशि १, ९ १,३१४ करोड़ रुपए थी, जिसकी औसत वार्षिक आय ११ ९ ५ cr करोड़ रुपए थी। यह दर्शाता है कि कंपनियों ने जनता से हर साल 11,957 करोड़ रुपये जुटाए हैं। 1995-1996 में 1,177 पर 617. 85% पर 1991-1992 में मुद्दों की संख्या सबसे अधिक थी। वर्ष 2002-2003 में 14 मुद्दों पर सबसे कम संख्या के लिए जिम्मेदार है।

दूसरी ओर, वर्ष 2004-2005 में अध्ययन अवधि के दौरान सबसे अधिक पूंजी जुटाने का दावा करने वाली जनता से 25,526 करोड़ रुपये का हिसाब लिया गया है। वर्ष 1991-1992 जिसे सुधार प्रक्रिया की अवधि के रूप में चिह्नित किया गया है, ने जनता से 1,898 करोड़ रुपये जुटाने में मदद की है। यह उन निवेशकों के लिए उच्च उम्मीद का वर्ष था जो बदले हुए आर्थिक और उदारीकृत अवधि में धन का निवेश करने की कोशिश कर रहे थे जिन्होंने बाद के वर्षों में विभिन्न सार्वजनिक मुद्दों में अपनी बचत का निवेश करने के लिए निवेशकों के रवैये को प्रज्वलित किया है।

1991-1992 में, 196 मुद्दे इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग के माध्यम से सामने आए और 1995-1996 में 1407 मुद्दे बढ़ गए। लेकिन बाद में यह साल दर साल लगातार घटता गया, हर्षद मेहता 1992 से केतन पारेख 2001 के मूल्य जोड़-तोड़ के कारण द्वितीयक बाजार में शेयरों की कीमत में अस्थिरता के कारण घोटाले हुए। इसके बाद वर्ष 2001-2002 में 19 के बाद इस मुद्दे की संख्या में वृद्धि हुई। वर्ष 2006-2007 में 85 तक।

अगर हम उठाए गए पूंजीगत मुद्दों की मात्रा को देखते हैं, तो हम पाते हैं कि वर्ष 1991-92 के दौरान 1,898 करोड़ रुपये की राशि बढ़कर 2001-2002 में बढ़कर Rs.6,423 करोड़ हो गई, जो कि 238. 40% की वृद्धि का संकेत है। यह दर्शाता है कि आरंभिक सार्वजनिक पेशकशों की संख्या में गिरावट के बावजूद, पूंजी की मात्रा में गिरावट नहीं हुई है।

हाल ही में, कई शुरुआती पब्लिक ऑफरिंग जैसे, मारुति उद्योग, इलाहाबाद बैंक, पाटनी कम्प्यूटर्स, रिलायंस पेट्रोलियम आदि ने इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग के जरिए बड़ी पूंजी जुटाई है। इसके अलावा, निवेशकों की संख्या भी 90 के दशक की शुरुआत से शेष अवधि तक बढ़ गई।

आरंभिक सार्वजनिक प्रसाद - हाल के रुझान:

लिस्टिंग लाभ प्राप्त करने के उद्देश्य से प्रारंभिक सार्वजनिक प्रसादों में पैसा निवेश करना निवेशकों के लिए आसान काम नहीं है। आवेदन के साथ अपने पैसे को लॉक करने और लाभांश की सूची की प्रतीक्षा करने के बजाय, बाजार से एक शेयर खरीदना बेहतर है। यह इस तथ्य के कारण है कि आबंटन मूल्य से अधिक लिस्टिंग की तारीख के करीब प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश के रिटर्न पर लिस्टिंग गन्स यानी रिटर्न लगभग गायब हो गए हैं। 2005 में 38% से औसत लिस्टिंग का लाभ तेजी से गिर गया है और 2007 की पहली छमाही में 2% से कम है।

भारत में 2000 और 2007 के बीच बुक बिल्डिंग के माध्यम से आरंभिक सार्वजनिक पेशकशें 159 हैं। 159 बुक-बिल्ट प्रारंभिक सार्वजनिक प्रसादों में से, दो-तिहाई ने सूचीबद्धता हासिल की। हालांकि, हाल के युग में ये लाभ तेजी से बढ़े हैं, जबकि 2005 में लिस्टिंग लाभ 38% था, 34 से अधिक निवेशकों में यह 2006 में 30% तक गिर गया, 61 निवेशकों से अधिक और 2007 में 2% पर 34 से अधिक निवेशकों तक पहुंच गया।

लिस्टिंग गेन में तेज गिरावट के पीछे मुख्य कारण आक्रामक मूल्य निर्धारण है। आक्रामक मूल्य निर्धारण का मतलब है कि मूल्य निर्धारण सीमा के उच्च अंत में अक्सर लाभांश की कीमत होती है, जो स्टॉक के ऊपर की ओर आंदोलन को प्रतिबंधित करेगा, जिससे निवेशकों के लिए लिस्टिंग लाभ कम हो जाएगा।

वर्ष 2007 में आक्रामक मूल्य निर्धारण के कारण कई प्रारंभिक सार्वजनिक प्रसाद छूट पर कारोबार कर रहे हैं। 2007 में पूंजी बाजार में प्रवेश करने वाली 56 कंपनियों में से लगभग 25 कंपनियों के शेयर वर्तमान में अपने प्रस्ताव की कीमतों से नीचे कारोबार कर रहे हैं।

प्रारंभिक सार्वजनिक प्रसाद की कीमतों में तेज गिरावट का कारण मुख्य रूप से शेयरों की अधिकता है। इन आरंभिक सार्वजनिक पेशकशों में से अधिकांश को सब्सक्राइब किया गया था और अच्छी प्रीमियम के साथ अपनी पेशकश की कीमतों के साथ शुरुआत की थी। लेकिन फिर भी, वे लंबे समय तक लाभ हासिल नहीं करेंगे। 2007 में आरंभिक सार्वजनिक पेशकशों के साथ 10 कंपनियों का विश्लेषण किया गया है।

ओरिएंटल ट्राइमेक्स, हाउस ऑफ पर्ल फैशन और टेक्नोक्राफ्ट इंडस्ट्रीज जैसे हाल ही में तैरने वाले आईपीओ के शेयरों की पेशकश कीमतों से 30 से 62% तक गिर गई है। आरंभिक सार्वजनिक पेशकश आम तौर पर मूल्य के आधार पर सीमा के भीतर मूल्य के आधार पर प्रचलित होती है।

परिणामस्वरूप, द्वितीयक बाजारों में स्थितियों में परिवर्तन के साथ, संबंधित स्टॉक की कीमतें छूट पर या प्रीमियम से जारी मूल्य पर जा सकती हैं। आम तौर पर, यह देखा गया है कि शुरुआती सार्वजनिक प्रसाद जो पूरी तरह से कीमत हैं, बाजार की भावनाओं में बदलाव के कारण छूट पर जा सकते हैं। जब भी बाजार में थोड़ी गिरावट होती है, तो आरंभिक सार्वजनिक चढ़ावों का मूल्य निर्धारण प्रभावित होता है।