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कमोडिटी वायदा दो पक्षों के बीच एक निश्चित मात्रा में कमोडिटी की गुणवत्ता को खरीदने या बेचने के लिए कमोडिटी फ्यूचर्स एक्सचेंज में अनुबंध में प्रवेश करने के समय एक निश्चित मूल्य पर भविष्य में एक अनुबंधित अनुबंध है।
किसी भी वायदा विनिमय के लिए प्राथमिक उद्देश्य प्रभावी मूल्य खोज और कुशल मूल्य जोखिम प्रबंधन है। एक निवेश वस्तु आम तौर पर निवेश उद्देश्यों के लिए आयोजित की जाती है, जबकि उपभोग वस्तु मुख्य रूप से उपभोग के उद्देश्य के लिए आयोजित की जाती है।
सोने और चांदी को निवेश वस्तुओं के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है जबकि तेल और इस्पात को उपभोग की वस्तुओं के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है। कमोडिटी मार्केट, कैश मार्केट और वायदा बाजार के भीतर मूल रूप से दो बाजार मौजूद हैं।
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नकद बाजार एक मोल भाव पर भौतिक वस्तु खरीदने और बेचने का बाजार है। कमोडिटी की डिलीवरी तुरंत होती है। जबकि वायदा बाजार एक पूर्व निर्धारित मूल्य पर कमोडिटी के मानकीकृत अनुबंधों को खरीदने और बेचने का बाजार है। यदि प्रसव के विकल्प का प्रयोग किया जाता है, तो अनुबंध की भावी डिलीवरी अवधि के दौरान कमोडिटी का वितरण होता है।
विदेशी मुद्रा विनियमन अधिनियम (एफसीआरए) वस्तुओं को हर तरह की चल संपत्ति के रूप में परिभाषित करता है जो कार्रवाई योग्य दावों, धन और प्रतिभूतियों के अलावा है। कमोडिटी ट्रेडिंग कमोडिटी स्पॉट और डेरिवेटिव (फ्यूचर्स) में ट्रेडिंग है।
यदि कोई भी कृषि वस्तुओं या वस्तुओं जैसे सोने, चांदी धातुओं या कच्चे तेल के भविष्य के प्रदर्शन के आधार पर खरीद या बिक्री की स्थिति लेता है, तो यह कमोडिटी डेरिवेटिव्स में व्यापार करके किया जाता है।
कमोडिटी फ्यूचर्स का मूल्य निर्धारण:
उस आंकड़े पर पहुंचने की प्रक्रिया जिस पर एक खरीदार खरीदता है और विक्रेता एक विशिष्ट समाप्ति तिथि के लिए भविष्य का अनुबंध बेचता है उसे मूल्य खोज कहा जाता है। कमोडिटी एक्सचेंज आपूर्ति, परिवहन, भंडारण, निर्यात, आयात, मुद्रा मूल्यों, ब्याज दर आदि से संबंधित सभी महत्वपूर्ण जानकारी के लिए एक केंद्र बिंदु के रूप में कार्य करता है।
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ये सभी जानकारी खरीदारों और विक्रेताओं द्वारा बोली की कीमतों के उद्धरण और समायोजन का आधार बनती हैं। किसी भी विशेष क्षण में मूल्य तब प्राप्त होता है जब खरीदार की कीमत विक्रेता से मेल खाती है। हालांकि, खरीदार और / या विक्रेताओं द्वारा कुछ नई जानकारी के प्रतिबिंब और पाचन के कारण बहुत ही अगले तुरंत कीमत भिन्न हो सकती है। इसे मूल्य खोज कहा जाता है।
जब एक व्यक्तिगत खरीदार को भविष्य में संपत्ति की जरूरत होती है तो उसके पास दो विकल्प होते हैं:
(i) हाजिर बाजार में आज अंतर्निहित परिसंपत्ति खरीदें और इसे आवश्यकता तक रखें
(ii) इसे आगे के बाजार में खरीदें
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यदि विकल्प (i) का उपयोग किया जाता है, तो खरीदार प्रारंभिक परिव्यय बढ़ाता है, इसलिए इसमें अवसर लागत शामिल होती है। इसके अलावा वह आवश्यकता की तारीख तक परिसंपत्ति के भंडारण की लागत भी लगाता है।
यदि विकल्प (ii) का प्रयोग किया जाता है, तो विक्रेता आवश्यकता की तारीख तक समान है और इसलिए भंडारण की लागत का एहसास करने के लिए खरीदार से अधिक कीमत वसूल करेगा। यह कैरी मॉडल की लागत का आधार बनता है।
वायदा मूल्य (निरंतर चक्रवृद्धि का उपयोग करते हुए), भंडारण लागतों को देखते हुए परिभाषित किया गया है:
एफ = (एस + सी) ईn
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जहां, एफ = भविष्य की कीमत
एस = स्पॉट प्राइस
C = सभी संग्रहण लागतों का वर्तमान मूल्य
आर = वित्तपोषण की वार्षिक लागत
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टी = समय समाप्ति तक
उपर्युक्त सूत्र में एक कमोडिटी के वायदा और संबंधित स्पॉट मूल्य के बीच संबंध को दर्शाया गया है। दो कीमतों के बीच के अंतर को आधार कहा जाता है। एक वायदा अनुबंध की समाप्ति की तारीख आने के बाद, दो कीमतें धीरे-धीरे अभिसरण हो जाती हैं, अर्थात आधार शून्य की ओर बढ़ता है।
यदि समाप्ति की तिथि पर कोई मूल्य अंतर रहता है, तो व्यापारियों द्वारा मतभेदों का उपयोग करके लाभ कमाने के अवसर का फायदा उठाने की कोशिश करके या तो मांग दबाव बढ़ेगा या आपूर्ति दबाव (जैसा भी मामला हो) और अवसर को शून्य कर देगा।
कमोडिटी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के उद्देश्य:
वायदा अनुबंध का प्राथमिक उद्देश्य:
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(ए) हेजिंग,
(बी) अटकलबाजी, और
(ग) मूल्य खोज और संसाधनों का कुशल आवंटन।
ए। हेजिंग:
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एक हेडर कमोडिटी में मूल्य परिवर्तन के खिलाफ खुद की रक्षा करना चाहता है जिसमें उनकी रुचि है। वे भविष्य में अपने जोखिम को कम करने के उद्देश्य से व्यापार करते हैं। हेज एक वायदा स्थिति है जो नकदी बाजार में हेजर्स की स्थिति के लगभग बराबर और विपरीत है।
उदाहरण:
कपास उगाने वाले किसान को दो तरह के जोखिमों से अवगत कराया जाता है:
मात्रा जोखिम - कपास की मात्रा अपेक्षित मात्रा से कम हो सकती है।
मूल्य जोखिम - कपास की वास्तविक कीमत उम्मीद से कम हो सकती है।
वायदा बाजार किसान को भविष्य के अनुबंध को बेचकर अपने कपास को भविष्य के वितरण के लिए बेचकर अपने जोखिम को कम करने में सक्षम बनाता है। यदि कपास की भविष्य की कीमत वास्तव में सहमत मूल्य से कम है, तो भविष्य के अनुबंध के तहत, किसान को कीमत से संरक्षित किया जाता है।
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उदाहरण:
अगस्त 2016 में, श्री दोशी, राजकोट स्थित कपास व्यापार को नवंबर, 2016 में 130 कैंडी के मध्यम स्टेपल कपास देने का आदेश मिला। हालांकि, नवंबर में मध्यम कपास स्टेपल की कीमत कम होने की उम्मीद है। अपने आप को डाउनवर्ड प्राइस मूवमेंट से बचाने के लिए वह अपने प्राइस रिस्क को हेज करने के लिए फ्यूचर में ट्रेड करने का फैसला करता है। अगस्त 2016 में, वह MCX @ Rs.21,600 प्रति कैंडी पर मध्यम स्टेपल कॉटन अनुबंध के 5 अनुबंध (26 कैंडी प्रत्येक) बेचता है। वह एक्सचेंज के साथ मार्जिन के रूप में कुल मूल्य का 3% भुगतान करते हैं।
केस I:
नवंबर तक वायदा कीमतें हाजिर बाजार के साथ परिवर्तित होने के लिए 20,800 रुपये प्रति कैंडी पर गिर जाती हैं।
केस II:
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मान लीजिए, नवंबर 2016 तक, वायदा की कीमतें हाजिर बाजार @ Rs.22,100 प्रति कैंडी के साथ अभिसरण करने के लिए बढ़ती हैं।
उदाहरण:
अगस्त 2016 में, PCM Ltd. संयुक्त राज्य अमेरिका से 260 कैंडी लंबी स्टेपल कपास आयात करने के लिए एक आगे के व्यापार में प्रवेश करती है। नवंबर, 2016 में होने वाली डिलीवरी। खुद को ऊपर की ओर मूवमेंट के जोखिम से बचाने के लिए, कंपनी हेज का फैसला करती है, 10 स्टेक (26 कैंडी प्रत्येक) लंबे स्टेपल कॉटन नवंबर कॉन्ट्रैक्ट @ Rs.22,380 प्रति कैंडी खरीदकर। यह मार्जिन के रूप में 3% का भुगतान करता है।
मामला एक:
नवंबर 2016 तक, वायदा की कीमतें हाजिर बाजार @ Rs.23,200 प्रति कैंडी के साथ अभिसरण करने के लिए बढ़ती हैं।
केस 2:
नवंबर 2016 तक, वायदा की कीमतें हाजिर बाजार @ 21,970 प्रति कैंडी के साथ अभिसरण हो जाती हैं।
हेज के प्रकार:
मैं। लंबी हेज:
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वायदा अनुबंध में इसे एक लंबा स्थान लेने की आवश्यकता है। यह रणनीति उपयुक्त है जब कुछ परिसंपत्तियों को भविष्य में खरीदा जाना है और एक को अब कीमत लॉक करने में रुचि है।
ii। लघु बचाव:
इसमें वायदा अनुबंध में एक छोटा स्थान लेना शामिल है। यह तब लागू होता है जब हेजर्स पहले से ही एक संपत्ति का मालिक होता है और भविष्य में इसे बेचने की उम्मीद करता है।
iii। क्रॉस हेज:
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इसका उपयोग विभिन्न लेकिन आर्थिक रूप से संबंधित वस्तुओं के मूल्य जोखिम को रोकने के लिए किया जाता है।
ख। सट्टा:
अटकलबाजी हेजिंग के विपरीत है। सट्टा बाजार में कोई भी सट्टेबाजी की स्थिति नहीं है और अपने संभावित पुरस्कारों को प्राप्त करने के लिए जानबूझकर मूल्य जोखिम पैदा करता है। अटकलें सभी वायदा बाजार में स्थिति लेने के बारे में हैं अंतर्निहित अंतर्निहित सट्टेबाजों को पैसे बनाने के मकसद से बाजार में काम करते हैं।
वे लेते है:
नग्न स्थिति - किसी भी भविष्य के अनुबंध में स्थिति
प्रसार स्थिति - भविष्य के अनुबंधों में 2 पदों के विपरीत। यह रूढ़िवादी सट्टा गतिविधि है।
सट्टेबाज वे हैं जो स्वेच्छा से अंतर्निहित में मूल्य परिवर्तन से लाभ के लिए जोखिम लेते हैं। सट्टेबाज बाजार को तरलता और गहराई प्रदान करते हैं। सट्टेबाज उस जोखिम को स्वीकार करते हैं जो हेजर्स बाजार को आवश्यक हेज प्रतिभागियों को प्रभावी रूप से आवश्यक बोली के साथ बाजार प्रदान करने और लेनदेन के निरंतर प्रवाह को लागू करने की पेशकश करके तरलता देने से बचना चाहते हैं।
उदाहरण:
जून 2016 में, श्री देओ एक वनस्पति तेल प्रोसेसर का मानना है कि सोया तेल की कीमत अक्टूबर, 2016 तक बढ़ने की उम्मीद है। उनके पास रु .40,000 की नकदी है, जिसके द्वारा वह हाजिर बाजार से केवल 1 टन सोया तेल खरीद सकते हैं। सत्तारूढ़ मूल्य के आधार पर रु। 400 प्रति 10 किग्रा। वह शारीरिक प्रसव लेने के लिए इच्छुक नहीं है। वह परिष्कृत सोया तेल अक्टूबर, 2016 अनुबंध के 25 अनुबंध (25 टन) खरीदता है। उसे एक्सचेंज के साथ 4% का मार्जिन रखना होगा।
रिफाइंड सोया तेल वायदा की कीमतें वास्तव में रुपये पर उसकी प्रत्याशा और नियम के अनुसार चलती हैं। 460 प्रति 10 किग्रा। अक्टूबर 2016 में, जो उसे 25 टन की खरीद पर रु। 1,50,000 का लाभ देता है, जो वायदा में विनिमय पर अनुबंध बेचकर उसे खरीदता है।
सी। मूल्य खोज:
फ्यूचर्स की कीमतें भविष्य में कमोडिटी की कीमत के बारे में एक बाजार सहमति पूर्वानुमान हैं। हालांकि बिल्कुल सटीक नहीं है, वायदा एक कमोडिटी के भविष्य की कीमत का सबसे अच्छा उपलब्ध पूर्वानुमान है। कमोडिटी के उत्पादकों द्वारा भविष्य में कमोडिटी के मूल्य में अस्थिरता के कारण होने वाले जोखिम को कम करने के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है।
एक उदाहरण के रूप में, नौ महीने में डिलीवरी के लिए गेहूं के भविष्य के मूल्य से पता चलता है कि डिलीवरी के समय गेहूं के संभावित वायदा मूल्य के बारे में जनता को जानकारी है। मूल्य खोज समारोह आर्थिक एजेंटों को भविष्य के कमोडिटी मूल्य के बारे में जानकारी प्रदान करके उनके निवेश और खपत की योजना बनाने में मदद करता है।