एक फर्म के मूल्यांकन की गणना (फॉर्मूला के साथ)

किसी फर्म के मूल्यांकन की गणना के लिए आमतौर पर उपयोग किए जाने वाले कुछ तरीके इस प्रकार हैं: 1. पूंजीकृत कमाई 2. एसेट्स एप्रोच 3. बाजार मूल्य दृष्टिकोण 4. प्रति शेयर आय।

फर्मों का मूल्यांकन: विधि # 1. पूंजीकृत आय:

पूँजीकृत कमाई का तरीका दर्शन पर आधारित है कि एक खरीदार जो कीमत एक चिंता की संपत्ति के लिए भुगतान करना चाहेगा वह व्यवसाय की वर्तमान और अपेक्षित कमाई क्षमता पर निर्भर करेगा। इस तरह के निवेश से भविष्य के रिटर्न की उम्मीद में वर्तमान कीमत का भुगतान किया जाता है। पूंजीगत आय (1) कमाई का अनुमान और (2) पूंजीकरण की दर पर निर्भर करेगी।

कमाई के अनुमान में पिछली कमाई का अध्ययन शामिल होगा। लंबी अवधि में पिछली कमाई व्यवसाय की कमाई की स्थिति के बारे में सटीक विचार देगी। एक या दो साल की पिछली कमाई असामान्य कारणों से प्रभावित हो सकती है, जैसे मूल्य में उतार-चढ़ाव, आदि; इसलिए, एक सही और निष्पक्ष राय उपलब्ध नहीं की जाएगी और कुछ भी छुपाया नहीं जाना चाहिए।

यदि कमाई में स्थिरता दिखाई दे रही है तो कमाई की गणना आसानी से हो जाएगी; यदि, दूसरी ओर, कमाई एक प्रवृत्ति दिखा रही है, तो उस समय प्रचलित स्थितियों के लिए कुछ भत्ता बनाया जाना चाहिए।

औसत कमाई का अनुमान लगाने के बाद, निवेश मूल्य पर पहुंचने के लिए कमाई को पूंजीकृत किया जाना चाहिए। कमाई के दर के बारे में एक निर्णय जिस पर मुनाफे को पूंजीकृत किया जाना है, बहुत मुश्किल है। यह एक प्रकार का मनमाना आंकड़ा है। पूंजीकरण दर की गणना करते समय केवल आर्थिक कारकों द्वारा निर्देशित किया जाना चाहिए। यदि प्रति शेयर आय रु। 5 और पूंजीकरण दर 10% है, तो शेयर का मूल्य रु। 50।

फर्मों का मूल्यांकन: विधि # 2. एसेट्स दृष्टिकोण:

एसेट्स अप्रोच आमतौर पर वैल्यूएशन का इस्तेमाल किया जाने वाला तरीका है। संपत्ति को पुस्तक मूल्य, प्रजनन मूल्य और परिसमापन मूल्य पर लिया जा सकता है। बुक वैल्यू पद्धति में, परिसंपत्तियों के मूल्यों को एक वर्तमान बैलेंस शीट से लिया जाता है। ऋण से अधिक संपत्ति की संपत्ति परिसंपत्तियों के मूल्यों का निर्धारण करेगी, इक्विटी शेयरों की संख्या से विभाजित एक शेयर का मूल्य देगा।

यदि वरीयता स्टॉक भी बकाया है, तो इक्विटी शेयरों की संख्या से संपत्ति के मूल्यों को विभाजित करने से पहले वरीयता शेयर में कटौती की जानी चाहिए। इस दृष्टिकोण को निवल मूल्य के रूप में भी जाना जाता है। इसमें शामिल की जाने वाली संपत्तियों के बारे में अलग-अलग राय है और सद्भावना, पेटेंट अधिकार और आस्थगित खर्च जैसी संपत्तियों को बाहर रखा जाना चाहिए।

एक अन्य दृष्टिकोण यह है कि सद्भावना और पेटेंट को शामिल किया जाना चाहिए, जबकि स्थगित संपत्ति जैसे काल्पनिक संपत्ति को केवल बाहर रखा जाना चाहिए। अचल संपत्ति वर्तमान बैलेंस शीट अवधि तक बुक वैल्यू कम मूल्यह्रास पर ली जाती है। कम मूल्यह्रास प्रदान करने वाली कंपनी की तुलना में कठोर मूल्यह्रास नीति का पालन करने वाली कंपनी नुकसान में हो सकती है।

सार्वजनिक उपयोगिताओं संपत्ति के प्रजनन मूल्य का उपयोग कर सकते हैं, जबकि ठीक से मूल्यांकन। परिसंपत्तियों के परिसमापन मूल्यों का उपयोग इस धारणा पर किया जाता है कि यदि वर्तमान में चिंता का परिसमापन किया जाता है तो परिसंपत्तियों द्वारा किन मूल्यों को प्राप्त किया जाएगा। इस चिंता को एक चिंता का विषय माना जाता है और चूंकि अधिकांश मामलों में परिसंपत्तियों के मौजूदा बुक वैल्यू का उपयोग किया जाता है।

फर्मों का मूल्यांकन: विधि # 3. बाजार मूल्य दृष्टिकोण:

यह दृष्टिकोण खरीदार और विक्रेता के बीच तय की गई प्रतिभूतियों के वास्तविक बाजार मूल्य पर आधारित है। बाजार मूल्य यथार्थवादी मूल्य होगा क्योंकि खरीदार एक खरीद के बदले में भुगतान करने के लिए तैयार होंगे। मुक्त बाजार में एक सुरक्षा की कीमत इसका सबसे उचित मूल्य होगा।

बाजार मूल्य मांग और आपूर्ति और मुद्रा बाजार की स्थिति जैसे कारकों से प्रभावित होता है। मुक्त बाजार में एक सुरक्षा की कीमत इसका सबसे उचित मूल्य होगा। बाजार मूल्य एक उपकरण है जिसे किसी भी समय आसानी से लागू किया जा सकता है।

बाजार मूल्य के दृष्टिकोण को लागू करते समय कई व्यावहारिक समस्याओं का सामना करना पड़ता है। बाजार मूल्य केवल बड़ी कंपनियों की प्रतिभूतियों के लिए उपलब्ध होगा। बाजार में पेश किए जाने वाले शेयरों की संख्या आम तौर पर छोटी होती है और कंपनी के संपूर्ण शेयरों के लिए समान मूल्य लागू करना उचित नहीं होगा।

इस पद्धति के खिलाफ एक और आपत्ति यह है कि स्टॉक एक्सचेंजों में प्रतिभूतियों के मूल्यों में कई ऊपर और नीचे की ओर रुझान होता है और मूल्य निर्धारण के लिए कीमत तय करने के लिए यह एक समस्या बन जाती है। व्यावहारिक सीमाओं के बावजूद, बाजार मूल्य दृष्टिकोण का उपयोग कई परिस्थितियों में किया जा सकता है।

फर्मों का मूल्यांकन: विधि # 4. प्रति शेयर आय:

विलय या समेकन के तहत फर्मों के मूल्यों को निर्धारित करने का एक अन्य तरीका प्रति शेयर आय है। इस दृष्टिकोण के अनुसार, एक संभावित विलय या अधिग्रहण का मूल्य प्रति शेयर आय पर विलय / अधिग्रहण के प्रभाव का एक कार्य है।

ऐसा प्रभाव या तो सकारात्मक हो सकता है जिसके परिणामस्वरूप ईपीएस में वृद्धि हो सकती है या ईपीएस के कमजोर पड़ने के परिणामस्वरूप नकारात्मक हो सकता है। जैसा कि प्रति शेयर बाजार मूल्य ईपीएस और मूल्य-कमाई अनुपात का एक कार्य (उत्पाद) है, भविष्य के ईपीएस का फर्म के बाजार मूल्य पर प्रभाव पड़ेगा। निम्नलिखित उदाहरण उदाहरण ईपीएस पर विलय / अधिग्रहण के प्रभाव की व्याख्या करते हैं।

चित्र 1:

एक लिमिटेड बी लिमिटेड को लेना चाहता है और दोनों कंपनियों के वित्तीय विवरण नीचे दिए गए हैं:

आपको आधार पर, B Ltd. के शेयरधारकों को दिए जाने वाले शेयर विनिमय अनुपात का निर्धारण करना होगा:

(i) शुद्ध संपत्ति मूल्य,

(ii) ईपीएस, और

(iii) बाजार मूल्य।

ए लिमिटेड के दृष्टिकोण से किसे प्राथमिकता दी जानी चाहिए?

उपाय:

टिप्पणियाँ:

A को शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य के आधार पर शेयर विनिमय अनुपात को प्राथमिकता देनी चाहिए क्योंकि इसमें न्यूनतम संख्या में शेयर जारी करने होंगे अर्थात उस मामले में 8,100।

चित्रण 2:

कंपनी X कंपनी Y की खरीद पर विचार कर रही है।

निम्नलिखित दो कंपनियों के वित्तीय आंकड़े हैं:

यह मानते हुए कि दोनों कंपनियों के प्रबंधन ने इसके अनुपात में शेयरों का आदान-प्रदान करने पर सहमति व्यक्त की है:

(i) दो फर्मों के प्रति शेयर आय;

(ii) कंपनी Y में रखे गए प्रत्येक 5 शेयरों के लिए कंपनी X के 4 शेयर।

ईपीएस पर विलय के प्रभाव पर आपको वर्णन और टिप्पणी करना आवश्यक है।

उपाय:

टिप्पणियाँ:

जब विनिमय अनुपात 4: 5 है, तो ईपीएस पर विलय का प्रभाव रुपये का कमजोर पड़ना है। अधिग्रहण कंपनी के शेयरधारकों के लिए प्रति शेयर आय पर 0.063 प्रति शेयर और अधिग्रहित फर्म की ईपीएस में अभिवृद्धि के लिए रु। प्रति शेयर 0.312। हालांकि, ईपीएस पर विलय के प्रभाव के अधिक विश्वसनीय विश्लेषण के लिए, दोनों कंपनियों की विकास दर पर भी विचार किया जाना चाहिए था।

चित्रण 3:

सनी लैम्प लिमिटेड, मून लैम्प्स लिमिटेड का अधिग्रहण कर रही है। दोनों कंपनियों के प्रबंधन के बीच समझ के अनुसार, मून लैम्प्स लिमिटेड के शेयरधारकों को उनके द्वारा आयोजित प्रत्येक शेयर के लिए सनी लैम्प्स लिमिटेड के 0.7 शेयर प्राप्त होंगे।

दोनों कंपनियों के डेटा का पुनरावर्तन इस प्रकार है:

पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं और ऑपरेटिंग तालमेल को अनदेखा करते हुए, आपको गणना करने की आवश्यकता है:

(i) मून लैंप लिमिटेड के शेयरधारकों को सनी लैम्प्स लिमिटेड द्वारा भुगतान किया गया प्रीमियम,

(ii) विलय के बाद शेयरों की संख्या;

(iii) संयुक्त ईपीएस;

(iv) संयुक्त पी / ई अनुपात;

(v) प्रति शेयर बाजार मूल्य; तथा

(vi) विलय के बाद कुल बाजार पूंजीकरण।

उपाय: