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एक इक्विटी शेयर का मूल्य निवेशकों द्वारा अपेक्षित नकदी प्रवाह और नकदी प्रवाह से जुड़े जोखिम का एक कार्य है। इसकी गणना भविष्य की धारा के रिटर्न की आवश्यक दर पर पूंजीकरण दर कहकर की जाती है। वापसी की आवश्यक दर शेयरों में निवेश से जुड़े जोखिम के तत्व पर निर्भर करती है। यह जोखिम मुक्त ब्याज दर और जोखिम के प्रीमियम के बराबर होगा।
इस प्रकार, वापसी की आवश्यक दर, केइ, एक शेयर के लिए है,
कइ = जोखिम मुक्त ब्याज दर + जोखिम के लिए प्रीमियम
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इसके अलावा, यदि किसी फर्म के लाभांश को हमेशा स्थिर दर से बढ़ने की उम्मीद है और बाजार संतुलन में है, तो शेयर के वर्तमान मूल्य और बाजार मूल्य के बीच कोई अंतर नहीं होना चाहिए।
ऐसी स्थिति में, वापसी की आवश्यक दर की गणना निम्नलिखित समीकरण के साथ की जा सकती है:
पी0 = डी1/कइ - जी
या, केइ = डी1/ पी0 + जी
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कहाँ, पी0 = शेयर की वर्तमान कीमत
कइ = वापसी की आवश्यक दर
डी1 = वर्ष 1 में अपेक्षित लाभांश
जी = विकास दर
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कभी-कभी, हमें वापसी की दर की गणना करने की आवश्यकता हो सकती है जो एक निवेशक उम्मीद कर सकता है कि क्या वह मौजूदा बाजार मूल्य पर इक्विटी शेयर खरीदता है?0) इसे एक वर्ष के लिए रखें और फिर एक वर्ष के अंत में प्रचलित बाजार मूल्य पर बेच दें (पी1).
वापसी की अपेक्षित दर, आरइ, सीएए की गणना निम्न सूत्र से की जाती है:
पी0 = डी1 + पी1/ (1 + rइ)
या, आरइ = डी1/ पी0 + पी1 - पी0/ पी0
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यदि निवेशक बहुत लंबी अवधि के लिए हिस्सेदारी रखना चाहता है, तो अनंत कहते हैं और लाभांश को एक वार्षिक वार्षिक दर से बढ़ने की उम्मीद है, वापसी की उम्मीद दरइ, के रूप में गणना की जा सकती है:
आरइ = डी1/ पी0 + जी
चित्र 1:
किसी कंपनी का इक्विटी शेयर वर्तमान में रु। पर बिक रहा है। 80. यह उम्मीद की जाती है कि कंपनी रुपये का लाभांश का भुगतान करेगी। एक वर्ष के अंत में 4 और शेयर रुपये की कीमत पर बेचा जा सकता है। 88. शेयर पर वापसी की गणना करें। क्या एक निवेशक को इसे खरीदना चाहिए, अगर उसकी पूंजीकरण दर 12 प्रतिशत है?
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उपाय:
आरइ = डी1/ पी0 + पी1 - पी0/ पी0
= 4/80 + 88 - 80/80
= 0.05 + 0.10
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= 0.15 या 15%
निवेशक को शेयर को उम्मीद के मुताबिक खरीदना चाहिए (15%) 10% के पूंजीकरण दर से अधिक है।
चित्रण 2:
कंपनी के शेयर की वर्तमान कीमत रु। 60. कंपनी को रुपये के लाभांश का भुगतान करने की उम्मीद है। एक वर्ष के अंत में प्रति शेयर 4.80। लाभांश की दर 6 प्रतिशत की दर से बढ़ने की उम्मीद है। यदि किसी निवेशक की वापसी की आवश्यक दर 15 प्रतिशत है, तो क्या उसे शेयर खरीदना चाहिए?
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उपाय:
आरइ = डी1/ पी0 + जी
= 4.80/60 + 0.06
= 0.08 + 0.06
= 0.14 या 14%
वापसी की अपेक्षित दर के रूप में, 14% रिटर्न की आवश्यक 15% से कम है, शेयर नहीं खरीदा जाना चाहिए।