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पूंजी बजटिंग की प्रक्रिया के बारे में आपको जो कुछ भी जानना है। कैपिटल बजटिंग एक ऐसी प्रक्रिया है जिसके द्वारा कंपनियां परिसंपत्तियों के प्रबंधन और प्रबंधन के माध्यम से संचालन और नए उपक्रमों को निधि देने के तरीके का आकलन करती हैं।
इसमें सर्वोत्तम संभव रिटर्न प्राप्त करने के लिए उठाए गए कार्यों या चरणों की एक श्रृंखला शामिल है। इस प्रक्रिया में एक फर्म को प्रस्तुत उन नए निवेश प्रस्तावों का चयन शामिल है जो अंशधारकों के अधिकतम धन में योगदान करेंगे।
सफल होने के लिए, एक फर्म को अपने लाभ स्ट्रीम में जोड़ने के लिए नए निवेश प्रस्तावों के लिए एक निरंतर खोज में संलग्न होना पड़ सकता है।
कैपिटल बजटिंग की प्रक्रिया: एक पूर्ण गाइड
पूंजीगत बजट की प्रक्रिया - प्रस्ताव, अनुमान, निर्धारण, कार्यान्वयन और निगरानी
पूंजी बजटिंग की प्रक्रिया में पाँच कार्य शामिल हैं:
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1. नई परियोजनाओं का प्रस्ताव
2. परियोजनाओं के नकदी प्रवाह का अनुमान लगाना
3. यह निर्धारित करना कि क्या परियोजनाएं संभव हैं
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4. व्यवहार्य परियोजनाओं को लागू करना
5. निगरानी परियोजनाओं को लागू किया गया
प्रक्रिया # 1. नई परियोजनाओं का प्रस्ताव:
फर्म के भीतर नई परियोजनाएं लगातार प्रस्तावित की जाती हैं क्योंकि विभिन्न विभाग या डिवीजन नई परियोजनाओं पर विचार करने के लिए इनपुट प्रदान करते हैं।
प्रक्रिया # 2. परियोजनाओं के नकदी प्रवाह का अनुमान लगाना:
प्रत्येक संभावित परियोजना फर्म के नकदी प्रवाह को प्रभावित करती है। परियोजना से मिलने वाले नकदी प्रवाह का अनुमान लगाना पूंजीगत बजट प्रक्रिया का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। परियोजना से प्राप्त राजस्व नकदी प्रवाह का प्रतिनिधित्व करता है, जबकि परियोजना के खर्च को कवर करने के लिए भुगतान नकद बहिर्वाह का प्रतिनिधित्व करता है।
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यह निर्णय कि क्या पूंजीगत व्यय करना आवधिक नकदी प्रवाह के आकार पर आधारित है (प्रति अवधि के रूप में नकदी प्रवाह माइनस कैश आउटफ्लो के रूप में परिभाषित किया गया है), जो परियोजना के परिणामस्वरूप होने की उम्मीद है।
प्रक्रिया # 3. यह निर्धारित करना कि क्या परियोजना संभव है:
एक बार जब संभावित परियोजनाएं प्रस्तावित होती हैं और उनके नकदी प्रवाह का अनुमान लगाया जाता है, तो यह निर्धारित करने के लिए परियोजनाओं का मूल्यांकन किया जाना चाहिए कि क्या वे संभव हैं।
परियोजनाओं की व्यवहार्यता का आकलन करने के लिए विशिष्ट तकनीकें उपलब्ध हैं। एक लोकप्रिय तरीका शुद्ध वर्तमान मूल्य तकनीक है, जो परियोजना से उत्पन्न प्रारंभिक आवधिक के साथ अपेक्षित आवधिक नकदी प्रवाह की तुलना करता है।
यदि परियोजना के अपेक्षित नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य प्रारंभिक परिव्यय के ऊपर या बराबर है, तो परियोजना संभव है। इसके विपरीत, यदि परियोजना के अपेक्षित नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य प्रारंभिक परिव्यय से कम है, तो परियोजना संभव नहीं है।
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कुछ मामलों में मूल्यांकन में एक ही उद्देश्य के लिए डिज़ाइन की गई दो परियोजनाओं के बीच निर्णय लेना शामिल है। जब केवल एक परियोजना को स्वीकार किया जा सकता है, तो ऐसी परियोजनाओं को पारस्परिक रूप से अनन्य कहा जाता है।
उदाहरण के लिए, एक फर्म दो मशीनों पर विचार कर सकती है जो समान कार्य करती हैं। दो वैकल्पिक मशीनें परस्पर अनन्य हैं क्योंकि एक मशीन की खरीद दूसरे की खरीद को रोकती है।
जब एक परियोजना को अपनाने के निर्णय का अन्य परियोजनाओं को अपनाने पर कोई असर नहीं पड़ता है, तो परियोजना को स्वतंत्र कहा जाता है। उदाहरण के लिए, डिलीवरी क्षमताओं को बढ़ाने के लिए ट्रक की खरीद और पेरोल प्रोसेसिंग को संभालने के लिए एक बड़े कंप्यूटर सिस्टम की खरीद स्वतंत्र परियोजनाएं हैं।
यह है कि एक परियोजना की स्वीकृति (या अस्वीकृति) दूसरे परियोजना की स्वीकृति (या अस्वीकृति) को प्रभावित नहीं करती है। परियोजनाओं की व्यवहार्यता का मूल्यांकन करने का अधिकार मूल्यांकन की जाने वाली परियोजनाओं के प्रकार पर निर्भर हो सकता है। आम तौर पर बड़े पूंजीगत व्यय की समीक्षा उच्च-स्तरीय प्रबंधकों द्वारा की जाती है। छोटे पूंजीगत व्यय अन्य प्रबंधकों द्वारा किए जा सकते हैं।
प्रक्रिया # 4. संभव परियोजनाओं को लागू करना:
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एक बार जब फर्म ने यह निर्धारित कर लिया है कि कौन सी परियोजनाएं संभव हैं, तो उन परियोजनाओं को लागू करने पर ध्यान देना चाहिए। सभी संभव परियोजनाओं को प्राथमिकता दी जानी चाहिए ताकि जो परियोजनाएं तत्काल जरूरतें पूरी करती हैं, उन्हें पहले लागू किया जा सके। कार्यान्वयन प्रक्रिया के भाग के रूप में, फर्म को परियोजनाओं को वित्त करने के लिए आवश्यक धन प्राप्त करना चाहिए।
प्रक्रिया # 5. निगरानी परियोजनाएँ जिन्हें लागू किया गया था:
एक परियोजना लागू होने के बाद, समय के साथ इसकी निगरानी की जानी चाहिए। परियोजना के वास्तविक लागत और लाभों की तुलना परियोजना को लागू करने से पहले किए गए अनुमानों से की जानी चाहिए। निगरानी प्रक्रिया परियोजना के नकदी प्रवाह के पिछले अनुमान में त्रुटियों का पता लगा सकती है।
यदि किसी त्रुटि का पता चलता है, तो जो कर्मचारी परियोजना मूल्यांकन के लिए जिम्मेदार थे, उन्हें समस्या के बारे में सूचित किया जाना चाहिए ताकि भविष्य की परियोजनाओं का अधिक सटीक मूल्यांकन किया जा सके।
निगरानी का एक दूसरा उद्देश्य परियोजना के वर्तमान संचालन में अक्षमताओं का पता लगाना और सही करना है। इसके अलावा, निगरानी यह निर्धारित करने में मदद कर सकती है कि कब और कब किसी परियोजना को फर्म द्वारा छोड़ दिया जाना चाहिए।
इसकी प्रक्रिया पूंजी बजट - परियोजना निर्माण, परियोजना मूल्यांकन, परियोजना चयन और परियोजना निष्पादन
पूंजी बजटिंग में निम्नलिखित चरण शामिल हैं:
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(i) प्रोजेक्ट जनरेशन
(ii) परियोजना मूल्यांकन
(iii) परियोजना चयन
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(iv) परियोजना निष्पादन
चरण # (i) परियोजना निर्माण:
निवेश के प्रस्तावों को तैयार करना पूंजीगत बजट की पहली प्रक्रिया है। चल रही व्यावसायिक चिंता के लिए, विभिन्न प्रकार के निवेश प्रस्ताव एक फर्म के भीतर विभिन्न स्तरों पर उत्पन्न हो सकते हैं।
निवेश प्रस्ताव निम्नलिखित श्रेणियों में से एक में गिर सकता है:
(ए) उत्पाद-लाइन में नए उत्पाद जोड़ने का प्रस्ताव, और मौजूदा उत्पाद-लाइनों में उत्पादन क्षमता का विस्तार करने के लिए प्रस्ताव।
(b) प्रचालन के पैमाने को बदले बिना मौजूदा उत्पादों के उत्पादन की लागत को कम करने का प्रस्ताव।
निवेश प्रस्तावों की उत्पत्ति फर्म के भीतर या फर्म के बाहर हो सकती है। फर्म के भीतर, यह या तो शीर्ष, मध्य या निचले प्रबंधन से आ सकता है। कभी-कभी, सामान्य कार्यकर्ताओं को भी इस तरह के विचारों को उत्पन्न करने का स्रोत माना जा सकता है।
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बिक्री अभियान, व्यापार मेलों के उद्योग में लोगों, आर / डी संस्थानों, सम्मेलनों और सेमिनारों में पूंजीगत परिसंपत्तियों पर कई तरह के नवाचारों की पेशकश की जाएगी, जो निवेश के लिए उठाए जा सकते हैं। यह एक संयंत्र या मशीनरी या नए उत्पाद, या नई उत्पादन तकनीकों के लिए हो सकता है। स्वस्थ फर्म को हमेशा इन घटनाओं पर नजर रखनी चाहिए और व्यवसाय फर्म के कल्याण के लिए ऐसे अवसरों का फायदा उठाना चाहिए।
चरण # (ii) परियोजना मूल्यांकन:
परियोजना मूल्यांकन में दो चरण शामिल हैं:
(ए) लाभ और लागत का अनुमान
(बी) परियोजना की वांछनीयता का न्याय करने के लिए एक उपयुक्त मानदंड का चयन।
परियोजना के लाभ और लागत को नकदी प्रवाह के संदर्भ में मापा जाता है। नकदी प्रवाह और नकदी बहिर्वाह का अनुमान मुख्य रूप से भविष्य की अनिश्चितताओं पर निर्भर करता है। प्रत्येक परियोजना से जुड़े जोखिम का सावधानीपूर्वक विश्लेषण किया जाना चाहिए और विभिन्न प्रकार के जोखिमों को कवर करने के लिए पर्याप्त प्रावधान होना चाहिए।
वित्तीय प्रबंधक की भूमिका यहां बहुत महत्वपूर्ण है क्योंकि उसे अंतिम निर्णय लेने से पहले अधिकारियों (उत्पादन विपणन और खरीद) की राय लेनी होगी। ऐसे प्रस्तावों के मूल्यांकन में उचित समन्वय स्थापित किया जाना चाहिए। कई बार उत्पादन विभाग द्वारा किए गए सुझाव वित्त और खरीद प्रबंधक के लिए उपयुक्त नहीं हो सकते हैं।
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इसी तरह, वित्त और खरीद प्रबंधक द्वारा किया गया प्रस्ताव उत्पादन प्रबंधक के लिए प्रासंगिक या उपयुक्त नहीं हो सकता है। इसलिए, प्रत्येक प्रस्ताव की जांच उसके गुणों के आधार पर की जानी चाहिए। यदि आवश्यक हो, तो मामले पर विशेषज्ञ से सलाह लेना उचित है। जहाँ तक संभव हो, चुना गया मानदंड अपने बाजार मूल्य को अधिकतम करने के फर्म के उद्देश्य के अनुरूप होना चाहिए। धन के समय मूल्य की तकनीक इस तरह के प्रस्तावों के मूल्यांकन में एक उपयोगी उपकरण के रूप में आ सकती है।
चरण # (iii) परियोजना चयन:
निवेश प्रस्ताव को मंजूरी देने के लिए कोई मानक प्रशासनिक प्रक्रिया नहीं रखी जा सकती है। स्क्रीनिंग और चयन प्रक्रियाएं फर्म-से-फर्म से भिन्न होती हैं। वास्तविक जीवन की स्थिति में सभी पूंजीगत बजट निर्णय शीर्ष प्रबंधन द्वारा किए जाते हैं। हालांकि, परियोजनाओं को वैज्ञानिक रूप से वित्त विभाग के प्रमुख के परामर्श से मध्यम स्तर के प्रबंधन द्वारा देखा जा सकता है।
चरण # (iv) परियोजना निष्पादन:
एक बार पूंजीगत व्यय या निवेश के प्रस्ताव को अंतिम रूप दे दिया जाता है, तो धन प्राप्त करने के लिए उपलब्ध विभिन्न विकल्पों का पता लगाना वित्त प्रबंधक का कर्तव्य है। उसे पूंजीगत बजट तैयार करना होगा। धन की भारित औसत लागत को कम करने के लिए उसे पर्याप्त देखभाल करनी होगी। इस तरह से जुटाए गए धन को पूंजीगत परिसंपत्तियों या परियोजनाओं पर सावधानीपूर्वक खर्च या तैनात किया जाना चाहिए।
धन के प्रवाह पर प्रभावी नियंत्रण के लिए, उसे आवधिक रिपोर्ट तैयार करनी होगी और शीर्ष प्रबंधन से पूर्व अनुमति लेनी होगी। उनके जीवनकाल के दौरान और पूरा होने के बाद परियोजनाओं के प्रदर्शन की समीक्षा करने के लिए व्यवस्थित प्रक्रिया विकसित की जानी चाहिए। अनुवर्ती, मूल अनुमानों के साथ वास्तविक प्रदर्शन की तुलना न केवल बेहतर पूर्वानुमान सुनिश्चित करती है, बल्कि भविष्य के पूर्वानुमान में सुधार के लिए तकनीकों को तेज करने में भी मदद करती है।
इसकी प्रक्रिया पूंजीगत बजट - अनुमान, लाभ, सूत्र और उदाहरण
पूँजी बजटिंग एक समय लेने वाली प्रक्रिया है जिसमें अपेक्षित नकदी प्रवाह के आकलन की आवश्यकता होती है और मूल्यांकन के लिए निर्णय मानदंड या तकनीक की प्रयोज्यता होती है। निवेश निर्णय प्रक्रिया में तीन मुख्य चरण होते हैं।
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मैं। नकदी प्रवाह का अनुमान:
किसी भी परियोजना से जुड़े नकदी प्रवाह का पूर्वानुमान लगाया जाता है। इसमें समय की अवधि में नकदी प्रवाह की एक श्रृंखला का अनुमान शामिल है। पूंजीगत बजट निर्णय और भविष्य के जोखिम के भविष्य की मूल प्रकृति के कारण, ये भविष्य के नकदी प्रवाह समान या वार्षिकी के रूप में नहीं हो सकते हैं। प्रारंभ में जब कोई निवेश किया जाता है, तो नकदी का बहिर्वाह होता है और फिर परियोजना की गतिविधियों से राजस्व का उत्पादन होता है। इस प्रकार, पूंजीगत बजट निर्णय में पहला कदम उस निर्णय से जुड़े नकदी प्रवाह का अनुमान लगाना है।
ii। नकदी प्रवाह की वर्तमान दर और गणना की आवश्यक दर का अनुमान लगाना:
विभिन्न वर्षों के लिए नकदी प्रवाह सीधे तुलनीय नहीं हैं। उदाहरण के लिए- मान लीजिए कि एक ऐसी परियोजना है जिसकी लागत रु। 50,000 है और यह परियोजना के पाँच वर्ष के आर्थिक जीवन के लिए रु। 25,000, रु। 20,000, रु। 2,00,000, रु। 5000 और रु। 30,000 का शुद्ध नकदी प्रवाह उत्पन्न करेगी। । भविष्य में प्राप्त होने वाले नकदी प्रवाह को केवल राजस्व की कुल राशि की गणना करने के लिए नहीं जोड़ा जा सकता है जो कि परियोजना द्वारा अर्जित होने का अनुमान है।
इसलिए हम भविष्य के प्रत्येक नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य की गणना करने के लिए डिस्काउंटिंग तकनीक का उपयोग करते हैं ताकि उन्हें एक साथ जोड़ा जा सके और हम परियोजना से नकदी प्रवाह के कुल वर्तमान मूल्य को जानते हैं।
इसके लिए उचित छूट दर, यानी रिटर्न की आवश्यक दर का उपयोग करना पड़ता है। इस प्रासंगिक छूट दर को पूंजी की भारित औसत लागत या पूंजी की समग्र लागत के रूप में जाना जाता है। इस उचित छूट दर को 'कट ऑफ रेट' या 'बाधा दर' के रूप में भी जाना जाता है।
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iii। कुछ तकनीकों का उपयोग करके पूंजी परियोजनाओं का मूल्यांकन:
एक बार जब हमने प्रासंगिक नकदी प्रवाह की गणना कर ली है और उनके वर्तमान मूल्यों की गणना के लिए हमारे पास उचित छूट दर है, तो हम निवेश के निर्णय लेने के लिए विभिन्न पूंजी बजट तकनीकों का उपयोग करने के लिए आगे बढ़ सकते हैं।
पूंजी परियोजना के मूल्यांकन के लिए कई तकनीकें हैं जैसे कि लेखांकन की वापसी दर, पेबैक अवधि, शुद्ध वर्तमान मूल्य, वापसी की आंतरिक दर आदि। इन सभी तकनीकों की सामान्य विशेषता लागत लाभ विश्लेषण है।
यदि अपेक्षित लाभ लागत से अधिक है तो हम परियोजना को स्वीकार करते हैं अन्यथा नहीं।
निवेश का निर्णय लेने का सबसे आम और आसान तरीका परियोजना द्वारा उत्पन्न होने वाले नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य के साथ निवेश या परियोजना की लागत की तुलना करना है। हाइपोथेटिक रूप से मान लें कि उपरोक्त उदाहरण में, पाँच वर्षों के लिए सभी नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य रु .70,000 है।
इस स्थिति के तहत, वर्तमान मूल्य शर्तों में लाभ परियोजना को शुरू करने की लागत से अधिक है जो कि रु। 50,000 है। अधिक सटीक रूप से, परियोजना द्वारा उत्पन्न शुद्ध राशि रु। 20,000 है, जिसे नेट प्रेजेंट वैल्यू (एनपीवी) के रूप में भी जाना जाता है। इस प्रकार एक परियोजना स्वीकार की जाती है जब उसके पास सकारात्मक एनपीवी होता है, अन्यथा इसे अस्वीकार कर दिया जाता है।
परियोजना से लागत और लाभ का अनुमान:
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पूंजी बजट प्रक्रिया का पहला और सबसे महत्वपूर्ण कदम लागत और इसके साथ जुड़े लाभों का निर्धारण है ताकि पूंजी परियोजना की स्वीकार्यता के बारे में तर्कसंगत विकल्प बनाया जा सके।
परियोजना की लागत और लाभों का अनुमान लाभ या नकदी प्रवाह के आधार पर लगाया जा सकता है।
हम सभी जानते हैं कि लेखांकन में 'लाभ' सबसे महत्वपूर्ण अवधारणा है। एक कंपनी लेखा शर्तों में अच्छा है अगर यह लाभदायक है। एक पूंजी परियोजना के लिए अवधारणा का विस्तार करना हम कह सकते हैं कि एक पूंजी परियोजना स्वीकार्य है यदि यह 'लाभ' प्रदान करती है। सामान्य तौर पर, लाभ लागत से अधिक राजस्व है। लेखांकन विधियों के आधार पर लाभ की मात्रा की गणना की जाती है। यह आसानी से कंपनी द्वारा बनाए गए खाते की पुस्तकों से गणना की जा सकती है और अग्रिम में भी अनुमान लगाया जा सकता है।
हालांकि लाभ को इस तथ्य के कारण पूंजी परियोजना के लाभों के माप के रूप में न्यायसंगत नहीं माना जाता है कि यह एक अस्पष्ट अवधारणा है, यह लाभों के समय की अनदेखी करता है, यह लाभों से जुड़े जोखिम की उपेक्षा करता है और यह लेखांकन नीतियों के बाद अत्यधिक निर्भर है। कंपनी।
इन सीमाओं को नीचे विस्तार से समझाया गया है:
एक पूंजी परियोजना से लाभ का लेखा जोखा उपयुक्त उपाय नहीं होने के कई कारण हैं।
मैं। लाभ एक अस्पष्ट और अस्पष्ट शब्द है:
लेखांकन लाभ एक अस्पष्ट या अस्पष्ट शब्द है। लेखांकन में विभिन्न प्रकार के लाभ हैं जैसे सकल लाभ, शुद्ध लाभ, कर से पहले लाभ, कर के बाद लाभ, परिचालन लाभ आदि इसलिए "लाभ" शब्द पर आम सहमति होना मुश्किल है। चूंकि इसका मतलब अलग-अलग लोगों के लिए अलग-अलग अवधारणाएं हो सकती हैं "पूंजीगत लाभ" एक पूंजी परियोजना के लाभों का मूल्यांकन करने का एक अच्छा विचार नहीं हो सकता है।
ii। "सामान्य सिद्धांत" पर गणना:
लेखांकन लाभ की गणना संकलित अवधारणा के सिद्धांत पर की जाती है। आकस्मिक अवधारणा में, राजस्व और व्यय को नकद प्राप्त होने और भुगतान किए जाने के बजाय इन राशियों को प्राप्त करने के समय मान्यता प्राप्त है। इस प्रकार यह कंपनी की सही नकदी स्थिति को प्रतिबिंबित करने में विफल रहता है।
iii। विभिन्न गैर-नकद वस्तुओं को ध्यान में रखते हुए गणना:
मूल्यह्रास जैसे विभिन्न गैर नकद आइटम पर विचार करने के बाद लाभ की मात्रा की गणना की जाती है। यह एक पक्षपाती परिणाम हो सकता है। एक ही वर्ष में मुनाफे के लिए कुल पूंजीगत व्यय का शुल्क नहीं लिया जाता है। यह कंपनी के नकदी बहिर्वाह को समझता है।
iv। कंपनी की लेखा नीतियों पर लाभ निर्भर करता है:
लाभ की राशि अलग-अलग होगी और विभिन्न लेखांकन विधियों या नीतियों का उपयोग करके हेरफेर किया जा सकता है। सूचना में यह विकृति कंपनी और इस तरह शेयरधारकों के धन का सही आकलन करने के लिए एक सीमा है।
v। शेयरधारक के धन के अधिकतमकरण के उद्देश्य के साथ असंगत:
वित्तीय प्रबंधन का उद्देश्य अधिकतम लाभ नहीं है, लेकिन शेयरधारक का धन अधिकतमकरण है।
इसलिए एक पूंजी परियोजना के लाभों का आकलन करने के लिए लेखांकन लाभ का उपयोग करना वित्तीय प्रबंधन के प्राथमिक उद्देश्य के खिलाफ जाता है।
हम उपरोक्त चर्चा के आधार पर कह सकते हैं कि लाभ फर्म की वित्तीय स्थिति की सही तस्वीर नहीं दिखाता है और इसलिए इसे एक पूंजी परियोजना के लाभों के माप के रूप में उपयोग नहीं किया जाना चाहिए।
निवेश प्रस्ताव की लागत और लाभों का आकलन करने का प्रासंगिक उपाय नकदी प्रवाह की गणना करना है। नकद एक सटीक परिभाषित शब्द है और सभी के लिए समान है। नकदी प्रवाह की मात्रा की गणना सभी नकद राजस्व और नकद खर्चों के आधार पर की जाती है जो सभी गैर-नकद खर्चों की अनदेखी करते हैं।
एक निवेश परियोजना में समय पर तीन बिंदुओं पर नकदी प्रवाह शामिल होता है:
ए। प्रारंभिक नकदी बहिर्वाह (वर्ष 0 या वर्ष 1 की शुरुआत):
जब कोई परियोजना शुरू की जाती है, तो पहला नकद बहिर्वाह होता है जिसका अर्थ है मशीन, उपकरण और अन्य अचल संपत्तियों में निवेश। जो राशि निश्चित परिसंपत्तियों को खरीदने या नई परियोजना शुरू करने के लिए भुगतान की जाती है, वह प्रारंभिक नकद बहिर्वाह है। एक बार जब यह निवेश किया जाता है, तो परियोजना शुरू हो जाती है।
ख। बाद में नकदी प्रवाह [वर्ष 1 से (एन -1)]:
एक बार परियोजना को प्रारंभिक नकद बहिर्वाह बनाकर शुरू कर दिया जाता है, तो बाद के वर्षों में परियोजना या संपत्ति के आर्थिक या उपयोगी जीवन पर कुछ नकदी प्रवाह उत्पन्न करने की उम्मीद है। ये नकदी प्रवाह मुख्य रूप से नकदी प्रवाह हैं।
वास्तव में हमारे पास दो प्रकार की परियोजनाएँ हो सकती हैं:
मैं। पारंपरिक परियोजनाएं:
पारंपरिक परियोजनाओं के मामले में प्रारंभिक नकदी बहिर्वाह बाद के वर्षों में केवल नकदी प्रवाह के बाद होता है। उदाहरण के लिए, यदि प्रोजेक्ट A को 1,00000 के प्रारंभिक निवेश की आवश्यकता होती है और 15 वर्ष से अधिक की नकदी प्रवाह के रूप में Rs.20000 पैसे उत्पन्न होने की उम्मीद है, तो Project A एक पारंपरिक परियोजना है।
ii। गैर-पारंपरिक परियोजना:
गैर-पारंपरिक परियोजनाओं के मामले में बाद में नकदी प्रवाह नकदी प्रवाह और नकदी बहिर्वाह हो सकता है। उदाहरण के लिए प्रोजेक्ट बी को शुरुआती वर्ष में रु। १००,००० और पांचवें वर्ष में रु। ५०००० और दूसरे को ६०००० रु। की आवश्यकता होती हैवें साल। प्रारंभिक निवेश के बाद, यह अगले 15 वर्षों के लिए रु। 2000000 की नकद आमद भी प्रदान करता है। इसलिए प्रोजेक्ट बी एक गैर-पारंपरिक परियोजना है क्योंकि नकद बहिर्वाह न केवल प्रारंभिक वर्ष में होता है, बल्कि बाद के वर्षों में भी होता है।
सी। टर्मिनल कैश फ्लो (वर्ष एन अर्थात परियोजना का अंतिम वर्ष):
अंतिम नकदी प्रवाह को टर्मिनल नकदी प्रवाह कहा जाता है जो परियोजना के उपयोगी जीवन के अंत में होता है। टर्मिनल कैश फ्लो में आम तौर पर प्रोजेक्ट का समापन और निस्तारण मूल्य की प्राप्ति शामिल होती है। इसलिए यह नकदी प्रवाह मध्यवर्ती वर्षों के नकदी प्रवाह से थोड़ा अलग होगा।
नकदी प्रवाह का अनुमान:
विभिन्न नकदी प्रवाह निम्न प्रकार से अनुमानित हैं:
मैं। प्रारंभिक नकदी प्रवाह की गणना:
प्रारंभिक नकदी प्रवाह की गणना करते समय हम तीन चीजों पर विचार करते हैं:
मैं। अचल संपत्तियों जैसे मशीन, उपकरण आदि में प्रारंभिक निवेश यह संयंत्र, मशीनरी आदि की लागत (या खरीद मूल्य) है। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि मशीन की स्थापना और परिवहन लागत के रूप में खर्च भी लागत में जोड़े जाते हैं। मशीन की। मूल्यह्रास की गणना के लिए संबंधित स्थापना व्यय सहित मशीन का प्रारंभिक निवेश या लागत का उपयोग किया जाता है।
ii। अतिरिक्त कार्यशील पूंजी, यदि कोई हो - यह भी संभव है कि कंपनी को अब अधिक नकदी की आवश्यकता हो; इसके लिए अधिक से अधिक सूची आदि का होना आवश्यक है जिसे एक साथ जोड़ा जा सकता है और जिसे कार्यशील पूंजी कहा जा सकता है। अतिरिक्त कार्यशील पूंजी के लिए धन की यह अतिरिक्त आवश्यकता एक प्रारंभिक नकदी बहिर्वाह भी है। हालाँकि इस राशि पर कोई मूल्यह्रास नहीं लगाया जाता है।
iii। मौजूदा मशीन का निस्तारण मूल्य, यदि कोई हो - यदि हम किसी मौजूदा या पुरानी मशीन की जगह ले रहे हैं तो हमारे पास उस मशीन का कुछ निस्तारण मूल्य हो सकता है जिसे पुरानी मशीन को बेचकर महसूस किया जा सकता है। इसलिए पुरानी मशीन का निस्तारण मूल्य एक नकदी प्रवाह है। पुरानी मशीन की बिक्री के कारण उत्पन्न होने वाली यह नकदी प्रवाह कंपनी को धन मुहैया कराएगा और इसकी नकदी बहिर्वाह की आवश्यकता में कमी आएगी।
आगे हमें मौजूदा मशीन की बिक्री पर लाभ या हानि हो सकती है जिसमें कर के भुगतान की आवश्यकता होती है या नीचे बताए अनुसार कर बचत का लाभ प्रदान करता है:
ए। मौजूदा परिसंपत्ति / मशीन की बिक्री पर लाभ:
पुरानी मशीन के लिखित मूल्य या पुस्तक मूल्य की तुलना मशीन के निस्तारण मूल्य से की जाती है। जब निस्तारण मूल्य बुक वैल्यू या डब्ल्यूडीवी से अधिक होता है, तो यह शॉर्ट टर्म कैपिटल गेन (आयकर अधिनियम, 1961 के अनुसार, मूल्यह्रास संपत्ति के मामले में) होगा। अब इस लाभ पर कर लगेगा।
इसलिए मौजूदा मशीन की बिक्री के लाभ या लाभ पर कर का भुगतान नकद बहिर्वाह होगा। शॉर्ट टर्म कैपिटल गेन (STCG) पर कर के बारे में यह नकदी बहिर्वाह मौजूदा मशीन के नेट पोस्ट टैक्स साल्वेशन मूल्य प्राप्त करने के लिए निस्तारण मूल्य के बारे में नकदी प्रवाह से घटाया जाएगा।
ख। मौजूदा परिसंपत्ति / मशीन की बिक्री पर नुकसान:
दूसरी ओर, यदि निस्तारण मूल्य पुस्तक मूल्य या डब्ल्यूडीवी से कम है, तो इसका परिणाम अल्पकालिक पूंजी हानि (आयकर अधिनियम, 1961 के अनुसार, मूल्यह्रास संपत्ति के मामले में) होगा। अब यह नुकसान कंपनी को कर बचत प्रदान करेगा। इसलिए कर की राशि की बचत प्रारंभिक वर्ष में नकदी प्रवाह होगी। नुकसान पर कर बचत के बारे में यह नकदी प्रवाह निस्तारण मूल्य के संबंध में नकदी प्रवाह में जोड़ा जाएगा।
इस लागत की तुलना परियोजना के लाभों के साथ की जाती है जो समय के साथ होती है। इसलिए, एक बार प्रारंभिक निवेश की राशि ज्ञात होने के बाद, अगला कदम परियोजना के साथ जुड़े वार्षिक नकदी प्रवाह की गणना करना है।
द्वितीय। कर (सीएफएटी) के बाद आने वाले वार्षिक नकद मुद्रास्फीति की गणना:
कर के बाद के वार्षिक नकदी प्रवाह को कंपनी के नकद राजस्व से नकद खर्च घटाकर गणना की जाती है।
CFAT की गणना करते समय हम निम्नलिखित सिद्धांतों का पालन करते हैं:
मैं। केवल ऑपरेटिंग कैश फ्लो पर विचार करें
ii। केवल प्रासंगिक नकदी प्रवाह पर विचार करें
iii। पोस्ट टैक्स के आधार पर सभी नकदी प्रवाह पर विचार करें
iv। केवल वृद्धिशील नकदी प्रवाह पर विचार करें
v। अवसर लागत पर विचार करें लेकिन सभी अप्रासंगिक लागतों को अनदेखा करें जैसे कि डूब लागत
vi। लागत बचत और कर बचत को नकदी प्रवाह माना जाता है
vii। अतिरिक्त कार्यशील पूंजी की आवश्यकता प्रारंभिक वर्ष (या वर्ष शून्य) में नकदी का बहिर्वाह है। परियोजना के अंतिम वर्ष में यह माना जाता है कि यह कार्यशील पूंजी जारी कर दी जाएगी और इसलिए नकदी प्रवाह होगा।
नकदी प्रवाह की गणना करते समय मूल्यह्रास का उपचार:
मूल्यह्रास एक गैर-नकद व्यय है लेकिन कर कटौती योग्य व्यय है। इसलिए मूल्यह्रास उस कंपनी को कर बचत प्रदान करता है जो नकदी प्रवाह के समान है। इसलिए मूल्यह्रास (जिसे मूल्यह्रास कर शील्ड कहा जाता है) के कारण कर बचत को सीएफएटी की गणना करते समय विचार किया जाना चाहिए। मूल्यह्रास कर शील्ड की राशि मूल्यह्रास की मात्रा (डी) कर दर (टी) अर्थात (डी * टी) से गुणा के बराबर है।
हालाँकि यदि हमें मूल्यह्रास और कर के बाद लाभ दिया जाता है तो हमें CFAT प्राप्त करने के लिए केवल मूल्यह्रास राशि को जोड़ना होगा।
यह नीचे समझाया गया है:
CFAT = टैक्स + मूल्यह्रास और अन्य गैर नकद खर्चों के बाद लाभ
उदाहरण 1:
निम्नलिखित जानकारी एक्स लिमिटेड के राजस्व और व्यय के संबंध में उपलब्ध है।
इस प्रकार उस विशेष वर्ष में उत्पन्न नकदी प्रवाह की राशि रु। १,,000४०,००० है। यह माना जाता है कि बिक्री नकद आधार पर होती है और सभी खर्चों का भुगतान नकद में किया जाता है।
तृतीय। कर (सीएफएटी) के बाद टर्मिनल कैश फ्लो की गणना:
टर्मिनल वर्ष संपत्ति / परियोजना का अंतिम वर्ष है। इसलिए हम सीएफएटी की गणना टर्मिनल वर्ष में करते हैं जैसा कि ऊपर चर्चा की गई है। हालाँकि, चूंकि यह परियोजना का अंतिम वर्ष है, इसलिए हमारे पास कम से कम तीन अतिरिक्त वस्तुएं हैं, जो उस संपत्ति का निस्तारण मूल्य है जिसे परियोजना की शुरुआत में खरीदा गया था, संपत्ति या बिक्री पर लाभ या हानि पर कर या बचत। कार्यशील पूंजी की।
मैं। मूल्यह्रास:
आम तौर पर, हम संपत्ति के जीवन के अंतिम वर्ष तक मूल्यह्रास का शुल्क लेते हैं और फिर निस्तारण मूल्य की मात्रा के आधार पर पूंजीगत लाभ (या हानि) की गणना करते हैं।
हालाँकि, आयकर अधिनियम, 1961 के अनुसार, संपत्ति के ब्लॉक में एक भी संपत्ति होने पर टर्मिनल वर्ष में कोई मूल्यह्रास प्रदान नहीं किया जाता है। इसलिए हम केवल एक साल में संपत्ति और INAXE-TAX ACT, 1961 लागू होने पर TEDINAL वर्ष में मूल्यह्रास को कम नहीं करेंगे।
ii। उबार मूल्य:
जब परियोजना अपने उपयोगी जीवन के अंत में खत्म हो जाती है तब परिसंपत्ति का निपटान किया जाता है और निस्तारण मूल्य के रूप में उत्पन्न राशि को नकदी प्रवाह राशि में जोड़ा जाता है।
संपत्ति की बिक्री पर लाभ नीचे के रूप में गणना की गई है:
ए। जब मूल्यह्रास पिछले साल तक आरोप लगाया गया है:
ऐसे मामले में, हम पिछले साल के अंत में परिसंपत्ति के डब्लूडीवी के साथ निस्तारण मूल्य की तुलना करते हैं। अगर SV> WDV का अंत में हमारे पास शॉर्ट टर्म कैपिटल गेन है तो कैपिटल लॉस। शॉर्ट टर्म कैपिटल गेन के लिए दिए गए टैक्स रेट को देखते हुए इस शॉर्ट टर्म कैपिटल गेन पर टैक्स लगता है। यदि ऐसी कोई दर नहीं दी जाती है तो हम यह मान सकते हैं कि इस लाभ पर सामान्य कर की दर से कर लगाया जाता है। सीएफएटी की गणना करते समय कर की यह राशि काट ली जाती है।
शॉर्ट टर्म कैपिटल गेन (हानि) सामान्य रूप से मूल्यह्रास योग्य संपत्ति की बिक्री पर = बचाव मूल्य - पिछले वर्ष के अंत में डब्ल्यूडीवी
ख। जब मूल्यह्रास पिछले वर्ष में आरोपित नहीं है (आयकर अधिनियम, 1961 के अनुसार):
ऐसे मामले में, हम पिछले साल की शुरुआत में परिसंपत्ति के डब्ल्यूडीवी के साथ निस्तारण मूल्य की तुलना करते हैं। यदि पिछले वर्ष की शुरुआत में एसवी> डब्ल्यूडीवी मूल्य हमारे पास अल्पकालिक पूंजीगत लाभ है अन्यथा अल्पकालिक पूंजी हानि। शॉर्ट टर्म कैपिटल गेन के लिए दिए गए टैक्स रेट को देखते हुए इस शॉर्ट टर्म कैपिटल गेन पर टैक्स लगता है। यदि ऐसी कोई दर नहीं दी जाती है तो हम यह मान सकते हैं कि इस लाभ पर सामान्य कर की दर से कर लगाया जाता है। सीएफएटी की गणना करते समय कर की यह राशि काट ली जाती है।
आयकर अधिनियम, 1961 के अनुसार मूल्यह्रास योग्य परिसंपत्तियों की बिक्री पर शॉर्ट टर्म कैपिटल गेन (हानि), अंतिम वर्ष की शुरुआत में मूल्य वृद्धि - डब्लूडीवी मूल्य
सी। कार्यशील पूंजी की रिलीज:
यदि परियोजना को शुरुआत में अतिरिक्त कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है, तो यह माना जाता है कि परियोजना के जीवन के अंत में एक ही राशि जारी की जाएगी। इसलिए यह राशि पिछले वर्ष में नकदी प्रवाह है। यह राशि पिछले वर्ष सीएफएटी की गणना करने के लिए जोड़ी गई है।
इसलिए, टर्मिनल वर्ष में CFAT की गणना निम्नानुसार की जाती है:
सीएफएटी (टर्मिनल वर्ष) = सामान्य रूप से सीएफएटी + बचाव मूल्य- एसेट की बिक्री पर लाभ पर + रिलीज या कार्यशील पूंजी की वसूली
महत्वपूर्ण लेख:
मैं। CFAT की गणना सामान्य रूप से की जा सकती है (अर्थात पिछले वर्ष में मूल्यह्रास पर विचार करके) या आयकर अधिनियम के अनुसार (अर्थात पिछले वर्ष में मूल्यह्रास पर विचार नहीं करके)।
ii। कृपया ध्यान दें कि यदि परिसंपत्ति की बिक्री पर 'नुकसान' है तो टर्मिनल वर्ष में सीएफएटी की गणना में कर बचत को जोड़ा जाता है।
iii। परिसंपत्ति की बिक्री पर अल्पकालिक पूंजीगत लाभ या हानि की मात्रा को जोड़ा या घटाया नहीं गया है, क्योंकि इसमें कोई नकदी प्रवाह या बहिर्वाह शामिल नहीं है। यह केवल उबार मूल्य की राशि है जो पिछले साल के नकदी प्रवाह में जोड़ा जाता है क्योंकि बचाव मूल्य नकदी प्रवाह प्रदान करता है। परिसंपत्ति की बिक्री पर लाभ पर भुगतान किए गए आगे के कर में कटौती की जाती है क्योंकि इसमें नकदी बहिर्वाह शामिल होता है जबकि संपत्ति की बिक्री पर नुकसान पर कर बचत होती है क्योंकि इसमें नकदी प्रवाह का मतलब होता है।
iv। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि आयकर अधिनियम, 1961 के अनुसार, अंतिम वर्ष में मूल्यह्रास योग्य संपत्ति पर मूल्यह्रास प्रदान नहीं किया जाता है। इसलिए, मूल्यह्रास योग्य संपत्ति की बिक्री पर लाभ या हानि की गणना परिसंपत्ति के निस्तारण मूल्य से पिछले वर्ष की शुरुआत में लिखित मूल्य को घटाकर की जाती है।
उदाहरण 2:
निम्नलिखित जानकारी से प्रारंभिक, बाद में वार्षिक और टर्मिनल नकदी प्रवाह का पता लगाएं:
मशीन की लागत = Rs.525000 जीवन = 5 वर्ष
उबार मूल्य = रु। ३,००,०००, कर की दर = ३T० टीपी १ टी
स्थापना लागत = रु। ५०००, प्रति इकाई बिक्री मूल्य = रु। ४०
अपेक्षित वार्षिक बिक्री = 10000 इकाइयाँ
परिवर्तनीय लागत प्रति यूनिट = Rs.16
मूल्यह्रास को सीधी रेखा के आधार पर लिया जाता है। आगे यह मानते हैं कि अंतिम वर्ष तक मूल्यह्रास प्रदान किया जाता है और आयकर अधिनियम का नियम लागू नहीं होता है।
उपाय:
प्रारंभिक नकदी बहिर्वाह:
टर्मिनल कैश फ्लो:
इसलिए पिछले वर्ष में नकदी प्रवाह २,२ cash००० रु। है। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि अंतिम वर्ष में मशीन की बिक्री पर कोई लाभ या हानि नहीं है क्योंकि पुस्तक मूल्य और निस्तारण मूल्य समान रूप से रु .30000 हैं। इसलिए मशीन की बिक्री के कारण पिछले वर्ष में कोई कर प्रभाव नहीं है।
CFAT या NCF की गणना करते समय विशेष वस्तुओं का उपचार:
कुछ अतिरिक्त आइटम हैं जो परियोजना के दौरान उत्पन्न हो सकते हैं।
इन अतिरिक्त कारकों को निवेश प्रस्तावों से जुड़े नकदी प्रवाह की गणना में शामिल किया जा सकता है:
1. डूब लागत:
सनक लागत वह लागत है जो अतीत में हुई है और अब इसे बदला नहीं जा सकता है। यह ऐतिहासिक लागत है जो पहले ही हो चुकी है और भविष्य में कोई भी निर्णय उस लागत को वसूल नहीं करेगा। नकदी प्रवाह यानी CFAT की गणना करते समय सनकी लागत पर विचार नहीं किया जाता है।
मान लीजिए कि एक फर्म प्रस्तावित उत्पाद की स्वीकार्यता का आकलन करने के लिए एक बाजार सर्वेक्षण करती है और सर्वेक्षण की लागत के रूप में रु। अब कंपनी उस उत्पाद का उत्पादन करने का निर्णय लेती है या नहीं, Rs.50000 को बदला या वापस नहीं लिया जा सकता है। इसलिए इस मामले में बाजार सर्वेक्षण की लागत एक सनक लागत है।
सनक की लागत का उपचार - ध्यान न दें, नकदी प्रवाह की गणना करते समय विचार न करें।
2. अवसर लागत:
यह वह लाभ है जो अगले सर्वोत्तम विकल्प या विकल्प से प्राप्त किया जा सकता था। मान लीजिए कि एक कंपनी के पास एक भवन है जिसे या तो किराए पर लिया जा सकता है या नए प्रोजेक्ट में उपयोग किया जा सकता है। इस प्रकार भवन का वैकल्पिक उपयोग है कि इसे किराए पर दिया जा सकता है। किराए की यह राशि राजस्व में होने वाली हानि है जिसके परिणामस्वरूप जब हम नई परियोजना ए के लिए भवन का उपयोग करते हैं और यह किराया कम होता है।
चूंकि राजस्व में यह नुकसान नई परियोजना ए को लेने का परिणाम है, इसलिए इसे नई परियोजना द्वारा उत्पन्न राजस्व से काटा जाना चाहिए। इस प्रकार सभी अवसर लागतों को नकदी प्रवाह आकलन विश्लेषण का हिस्सा होना चाहिए।
अवसर लागतों का उपचार - नकदी प्रवाह की गणना करते समय सभी अवसर लागतों को घटाएं।
3. आवंटित ओवरहेड्स:
एक व्यावसायिक चिंता की कुछ निश्चित लागतें होती हैं जिन्हें किसी विशिष्ट व्यवसाय इकाई को नहीं सौंपा जा सकता है। ये वे लागतें हैं जो उत्पादन प्रक्रिया की परवाह किए बिना की जाएंगी। जब एक नई मशीन खरीदी जाती है या एक नई परियोजना शुरू की जाती है, तो उन्हें अनदेखा किया जाना चाहिए और नकदी प्रवाह विश्लेषण का हिस्सा नहीं होना चाहिए। उदाहरण के लिए- मान लीजिए कि आवंटित ओवरहेड 45,000 रुपये के हैं और कंपनी के पास नौ परियोजनाएँ हैं। यह लागत इन परियोजनाओं को समान रूप से आवंटित की जाती है और प्रत्येक परियोजना पर 5000 रु।
मान लीजिए कि अब एक नई परियोजना शुरू हुई है और परियोजनाओं की संख्या बढ़कर दस हो गई है। आगे यह कहा गया है कि प्रत्येक परियोजना के लिए रु .4500 (45,000 / 10) की राशि ली जाएगी। यही कारण है कि नई परियोजना को 4500 रुपये की ओवरहेड लागत आवंटित की जाती है।
अब सवाल यह है कि क्या नई परियोजना के नकदी प्रवाह की गणना करते समय 4500 रुपये की राशि को ध्यान में रखा जाना चाहिए? इन आबंटित ओवरहेड्स के कारण होगा कि हम नई परियोजना लेते हैं या नहीं। इसलिए, नई परियोजना के नकदी प्रवाह का आकलन करते समय इसे ध्यान में नहीं रखा जाना चाहिए।
हालाँकि, यदि नई परियोजना के कारण, ओवरहेड्स की राशि रु .45000 के वर्तमान स्तर से रु। 5,000 तक बढ़ जाती है, तो इस स्थिति में, नकदी प्रवाह की गणना करते समय रु। 10,000 (55,000-45,000) की अतिरिक्त राशि को घटाया जाना चाहिए। परियोजना से।
आवंटित ओवरहेड का उपचार - नकदी प्रवाह की गणना करते समय विचार न करें। लेकिन विचार करें कि क्या नई परियोजना के कारण ओवरहेड खर्चों में कोई वृद्धि हुई है। उस मामले में केवल इंक्रीमेंटल ओवरहेड्स काट लें।
4. विपणन सर्वेक्षण:
विपणन सर्वेक्षण की लागत एक सनक लागत की तरह है। जब कोई फर्म एक नया उत्पाद लॉन्च करने से पहले एक बाजार सर्वेक्षण करता है, तो इसमें समय और लागत शामिल होती है। नई परियोजना के नकदी प्रवाह का आकलन करने के समय, इस विपणन सर्वेक्षण व्यय को नकदी प्रवाह विश्लेषण का हिस्सा नहीं होना चाहिए।
यह खर्च अतीत में किया गया है और इसे बदला नहीं जा सकता है कि हम नई परियोजना लेते हैं या नहीं।
विपणन सर्वेक्षण लागत का उपचार - विचार न करें।
5. निवेश के निर्णयों का वित्तपोषण पहलू यानी ब्याज या लाभांश:
जब हम नेट कैश फ्लो या कैश फ्लो आफ्टर टैक्स (सीएफएटी) की गणना करते हैं तो हम केवल ऑपरेटिंग कैश फ्लो पर विचार करते हैं। वित्तीय निर्णय से वित्तीय नकदी प्रवाह या नकदी प्रवाह पर विचार नहीं किया जाता है। ब्याज और लाभांश वित्तीय नकदी प्रवाह हैं और इसलिए किसी परियोजना से नकदी प्रवाह की गणना करते समय इसे नजरअंदाज किया जाता है या नहीं माना जाता है। ब्याज लागत यदि कोई पूंजी की लागत में शामिल है जो नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य की गणना के लिए उचित छूट दर के रूप में उपयोग की जाती है।
ब्याज या लाभांश का उपचार - नकदी प्रवाह की गणना करते समय विचार न करें अर्थात कटौती न करें।
उदाहरण 3:
निम्नलिखित जानकारी से CFAT (कर के बाद नकदी प्रवाह) की गणना करें:
यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि नकदी प्रवाह की गणना करते समय हम केवल परिचालन नकदी प्रवाह पर विचार करते हैं। ब्याज व्यय वित्तीय निर्णय से एक वित्तीय लागत या नकदी प्रवाह है और इसलिए CFAT की गणना करते समय इस पर विचार नहीं किया जाना चाहिए।
कैपिटल बजटिंग की प्रक्रिया: 6 व्यापक चरण और चरण
कैपिटल बजटिंग की प्रक्रिया को छह व्यापक चरणों / चरणों, अर्थात, योजना या विचार निर्माण, मूल्यांकन या विश्लेषण, चयन, वित्तपोषण, निष्पादन या कार्यान्वयन और समीक्षा में विभाजित किया जा सकता है।
चरण - 1. आइडिया जनरेशन:
होनहार परियोजना विचारों की खोज पूंजी बजटिंग प्रक्रिया में पहला कदम है। दूसरे शब्दों में, एक फर्म की पूंजी बजट प्रक्रिया का नियोजन चरण इसकी व्यापक निवेश रणनीति और परियोजना प्रस्तावों की प्रारंभिक और प्रारंभिक खोज की अभिव्यक्ति से संबंधित है। एक नई सार्थक परियोजना की पहचान एक जटिल समस्या है। इसमें कई अलग-अलग कोणों से सावधानीपूर्वक अध्ययन शामिल है।
स्रोतों से विचार उत्पन्न किया जा सकता है, जैसे मौजूदा उद्योगों का प्रदर्शन विश्लेषण, विभिन्न उद्योगों के इनपुट और आउटपुट की जांच, आयात और निर्यात डेटा की समीक्षा, वित्तीय संस्थानों और विकास एजेंसियों के सुझावों का अध्ययन, योजनाओं की रूपरेखा और सरकारी दिशानिर्देश उपलब्धता, स्थानीय सामग्री और संसाधन, नए तकनीकी विकास, आर्थिक और सामाजिक रुझानों का विश्लेषण, विदेशों में खपत से सुराग निकालते हैं, बीमार इकाइयों को पुनर्जीवित करने की संभावना तलाशते हैं, अप्रभावित मनोवैज्ञानिक आवश्यकताओं, व्यापार मेलों में भाग लेते हैं, कर्मचारियों के बीच नए उत्पाद विचारों को उत्पन्न करने के लिए रचनात्मकता को प्रोत्साहित करते हैं।
चरण - 2. मूल्यांकन या विश्लेषण:
प्रारंभिक स्क्रीनिंग में जब एक परियोजना का प्रस्ताव बताता है कि परियोजना प्राइमा फेशियल लायक है, तो मूल्यांकन के लिए जाना आवश्यक है। विश्लेषण, विपणन, तकनीकी, वित्तीय, आर्थिक और पारिस्थितिक विश्लेषण जैसे पहलुओं से किया जाना है।
यह चरण विभिन्न वैकल्पिक परियोजनाओं के बारे में प्रासंगिक जानकारी एकत्र करने, डेटा तैयार करने, तैयार करने पर केंद्रित है, जिन्हें पूंजी बजट प्रक्रिया में शामिल करने पर विचार किया जा रहा है। सभी वैकल्पिक परियोजनाओं से प्राप्त जानकारी के आधार पर लागत और लाभ निर्धारित किए जाते हैं।
चरण - 3. चयन:
किसी प्रोजेक्ट का चयन या अस्वीकृति विश्लेषण चरण का अनुसरण करती है। मूल्यांकन तकनीकों की एक विस्तृत श्रृंखला का उपयोग करके परियोजनाओं का मूल्यांकन किया जाता है, जिन्हें पारंपरिक (गैर-रियायती) और आधुनिक (रियायती) में विभाजित किया जाता है। किसी परियोजना का चयन या अस्वीकृति मूल्यांकन और उसके स्वीकृति नियम के लिए उपयोग की जाने वाली तकनीकों पर निर्भर करती है।
स्वीकृति के नियम प्रत्येक और हर विधि के लिए अलग-अलग हैं। मूल्यांकन की तकनीकों के उपयोग के अलावा माप (रेंज, मानक विचलन, भिन्नता का गुणांक) और जोखिम (जोखिम-समायोजित छूट दर, निश्चित समतुल्यता, संभाव्यता वितरण दृष्टिकोण और निर्णय वृक्ष दृष्टिकोण) को शामिल करने के लिए पूंजीगत बजट में कुछ तकनीकें उपलब्ध हैं। ।
चरण - 4. चयनित परियोजना का वित्तपोषण:
परियोजना के चयन के बाद, अगला चरण वित्तपोषण है। आम तौर पर, आवश्यक राशि को परियोजना के चयन के बाद जाना जाता है। इस चरण के तहत वित्तपोषण की व्यवस्था की जानी है। इक्विटी (शेयरधारकों के फंड - पेड-अप शेयर कैपिटल, शेयर प्रीमियम और बरकरार कमाई) और ऋण (ऋण फंड - ऋण, डिबेंचर, और कार्यशील पूंजी अग्रिम) जैसे दो व्यापक स्रोत उपलब्ध हैं।
पूंजी संरचना तय करते समय, निर्णय लेने वाले को कुछ कारकों को ध्यान में रखना पड़ता है, जो पूंजी संरचना को प्रभावित करते हैं। कारक लचीलेपन, जोखिम, आय, नियंत्रण और कर लाभ हैं (संक्षिप्त एफआरआईसीटी द्वारा संदर्भित)। पूंजी में ऋण और इक्विटी शामिल होना चाहिए।
चरण - 5. निष्पादन या कार्यान्वयन:
योजना कागजी काम है और कार्यान्वयन शारीरिक रूप से चयनित परियोजना को लागू कर रहा है। एक औद्योगिक परियोजना के कार्यान्वयन में इंजीनियरिंग डिजाइन, बातचीत और अनुबंध, निर्माण, प्रशिक्षण और प्लांट कमीशनिंग जैसे चरण शामिल हैं।
कागजी काम से ठोस काम तक निवेश प्रस्ताव का अनुवाद करना जटिल, समय लेने वाला और जोखिम भरा काम है। परियोजना का पर्याप्त निर्माण, जिम्मेदारी लेखांकन के सिद्धांत का उपयोग और नेटवर्क तकनीकों (पीईआरटी और सीपीएम) का उपयोग, उचित लागत पर एक परियोजना के कार्यान्वयन के लिए बहुत सहायक हैं।
चरण - 6. परियोजना की समीक्षा:
एक बार परियोजना को कागज के काम से कंक्रीट के काम में बदल दिया जाता है, फिर परियोजना की समीक्षा करने की आवश्यकता होती है। प्रदर्शन की समीक्षा समय-समय पर की जानी चाहिए, जिस चरण में वास्तविक प्रदर्शन की तुलना पूर्वनिर्धारित प्रदर्शन से की जाती है।
कैपिटल बजटिंग एक ऐसी प्रक्रिया है जिसके द्वारा कंपनियां परिसंपत्तियों के प्रबंधन और प्रबंधन के माध्यम से संचालन और नए उपक्रमों को निधि देने के तरीके का आकलन करती हैं। इसमें सर्वोत्तम संभव रिटर्न प्राप्त करने के लिए उठाए गए कार्यों या चरणों की एक श्रृंखला शामिल है।
पूंजी बजट प्रक्रिया में पांच अलग-अलग लेकिन परस्पर संबंधित चरण होते हैं:
1. निवेश प्रस्तावों का निर्धारण करें:
पूंजी बजटिंग में प्राथमिक कदम निवेश प्रस्तावों को संकलित करना है जो एक फर्म के भीतर विभिन्न स्तरों पर उत्पन्न हो सकते हैं। प्रस्ताव शीर्ष प्रबंधन या ऑपरेटिंग स्तर के प्रबंधन से भी उत्पन्न हो सकता है। उदाहरण के लिए परिचालन स्तर से बिक्री अधिकारी प्रबंधन को लैपटॉप देने के लिए प्रस्ताव दे सकते हैं जो अपने काम को कुशलता से करने में मदद करेगा, उत्पादन विभाग संयंत्र और मशीनरी के उन्नयन के लिए एक प्रस्ताव भेज सकता है। नई निवेश परियोजनाओं के लिए ये प्रस्ताव एक व्यावसायिक संगठन के भीतर सभी स्तरों पर किए जाते हैं और वित्त विभाग द्वारा समीक्षा की जाती है।
2. स्क्रीनिंग निवेश प्रस्ताव:
एक बार प्रस्ताव सभी स्तर के संगठन से प्राप्त होने के बाद, वित्त विभाग जांच या स्क्रीन की आवश्यकता या प्रस्ताव को स्थापित करने के इरादे से करता है। प्राप्त विभिन्न प्रस्तावों को पूंजी की लागत, वैकल्पिक निवेश के अवसरों से अपेक्षित रिटर्न और विभिन्न पूंजीगत बजट तकनीकों का उपयोग करके परिसंपत्तियों के जीवन की समीक्षा की जाती है। जिन प्रस्तावों में बड़े निवेश की आवश्यकता होती है, वे कम खर्चीले की तुलना में अधिक सावधानीपूर्वक जांच की जाती हैं।
3. निवेश प्रस्तावों का आकलन:
एक बार निवेश का प्रस्ताव जो प्रारंभिक स्क्रीनिंग चरण से गुजरता है, वे अब यह निर्धारित करने के लिए वित्तीय दृष्टि से मूल्यांकन करते हैं कि क्या वे लंबी अवधि में फर्म के मुनाफे को अधिकतम करते हैं।
निम्नलिखित प्रमुख विचार हैं जिन पर निवेश प्रस्ताव का मूल्यांकन किया जाता है:
मैं। लंबे समय में निवेश के फैसले का लाभ प्रभाव।
ii। समय के साथ निवेश के फैसले का लागत प्रभाव।
iii। निवेश से जुड़े जोखिम कारक, दोनों तुरंत और भविष्य में।
मानदंड का उपयोग करते हुए वित्त विभाग इन मापदंडों का आकलन करता है और अपने बाजार मूल्य को अधिकतम करने के फर्म के उद्देश्य के आधार पर यह निर्णय लेता है।
4. निवेश प्रस्तावों को प्राथमिकता देना:
विभिन्न मापदंडों पर निवेश के प्रस्ताव का पूरी तरह से आकलन करने के बाद, इस चरण में वित्त विभाग रैंकिंग के आधार पर निवेश प्रस्तावों को प्राथमिकता देता है। रैंक लाभ या आर्थिक विचार पर आधारित है, कम जोखिम वाले निवेश प्रस्ताव और दीर्घकालिक लाभ के साथ अधिक रिटर्न को स्वीकृति के लिए उच्च प्राथमिकता दी जाती है।
कभी-कभी प्रस्तावों को कंपनी की वित्तीय स्थिति के आधार पर भी रैंक किया जाता है, यदि प्रस्ताव बहुत महंगा है, तो यह चिंता की वित्तीय स्थिति के लिए उपयुक्त नहीं हो सकता है जैसे कि यह प्रस्ताव खारिज कर दिया जाता है।
5. निर्णय लेना:
पूंजीगत बजट प्रक्रिया में अगला कदम निवेश प्रस्ताव की स्वीकृति या अस्वीकृति पर अंतिम आह्वान है। निर्णय तर्कसंगत और आधारित कुछ तकनीकों, जैसे पेबैक अवधि (पीबीपी), रिटर्न की लेखा दर (एआरआर), शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी), और वापसी की आंतरिक दर (आईआरआर) होना चाहिए। इन सभी विधियों में कुछ मानदंड हैं जो निर्णय नियमों का एक सेट बनाने में मदद करते हैं जो वर्गीकृत कर सकते हैं कि कौन सी परियोजनाएं स्वीकार्य हैं और कौन सी परियोजनाएं अस्वीकार्य हैं।
6. कार्यान्वयन:
निर्णय के बाद, व्यय किए जाते हैं और परियोजनाएं कार्यान्वित की जाती हैं। एक बड़ी परियोजना के लिए व्यय अक्सर प्रस्ताव की प्रकृति के आधार पर चरणों में होते हैं। उदाहरण के लिए यदि निवेश प्रस्ताव एक विनिर्माण सुविधा सेट करना है तो निम्नलिखित प्रक्रिया (ए) परियोजना और इंजीनियरिंग डिजाइन, (बी) नकार और अनुबंध, (सी) निर्माण शामिल है। कार्यान्वयन चरण में सावधानीपूर्वक मूल्यांकन किए जाने वाले महत्वपूर्ण कारकों में से एक धन का प्रबंधन है, परियोजना के निष्पादन के उद्देश्य के लिए धन को पूंजी बजट में किए गए विनियोग के अनुसार खर्च किया जाना चाहिए।
7. समीक्षा:
कैपिटल बजटिंग का अंतिम चरण मानक परिणामों के साथ वास्तविक परिणामों की तुलना कर रहा है। यदि कोई विचलन पाया जाता है तो सुधारात्मक उपायों पर विचार किया जाता है।
प्रक्रिया का पूंजी बजट
पूंजी बजट प्रक्रिया में एक फर्म को प्रस्तुत किए गए उन नए निवेश प्रस्तावों का चयन शामिल होता है जो शेयरधारकों के अधिकतम धन में योगदान करेंगे। सफल होने के लिए एक फर्म को अपने लाभ स्ट्रीम में जोड़ने के लिए नए निवेश प्रस्तावों के लिए एक निरंतर खोज में संलग्न होना पड़ सकता है।
एक फर्म के आउटपुट के लिए उत्पाद जीवन चक्र में तीन चरण होते हैं। पहले चरण को प्रयोग चरण कहा जाता है, जिसमें उत्पाद की उत्पादन प्रक्रिया और अन्य पहलुओं को परिष्कृत किया जाता है और उत्पाद को बाजार में पेश किया जाता है। दूसरे चरण के दौरान, बिक्री तेजी से बढ़ती है। वे तीसरे चरण तक बढ़ते रहते हैं, परिपक्वता अवस्था तक पहुँच जाते हैं, जिसके बाद वे घटने लगते हैं।
यदि कोई फर्म नए उत्पादों के पूरक की तलाश नहीं कर रही है और अंततः वर्तमान उत्पादों द्वारा प्रदान की गई आय स्ट्रीम को बदल देती है, तो समय के साथ इसका अस्तित्व समाप्त हो जाएगा। यही कारण है कि नए निवेश प्रस्तावों का उचित चयन इतना महत्वपूर्ण है।
लंबी अवधि के निवेश का चयन उतनी ही महत्वपूर्ण रणनीति है जितना कि फर्म उचित तरलता संतुलन और उचित धन मिश्रण का चयन। नए निवेश प्रस्तावों के चयन से फर्म की लाभप्रदता और परिचालन परिसंपत्तियों के स्तर के साथ-साथ धन मिश्रण पर प्रभाव पड़ेगा।
नए निवेश न केवल फर्म की वापसी की दर को प्रभावित करेंगे, बल्कि जोखिम के लिए व्यापार-बंद निहितार्थ भी होंगे। वित्तीय प्रबंधन की चयन प्रक्रिया निवेश चयन का एक पैकेज प्रदान करती है। शीर्ष प्रबंधन तब फर्म के लक्ष्य संरचना पर वित्तीय पैकेज के प्रभाव का मूल्यांकन करता है।
यदि यह लक्ष्य संरचना को पूरा करता है तो पैकेज शुरू किया जाता है; यदि ऐसा नहीं होता है, तो निवेश विकल्पों की मूल अंतर्निहित धारणाओं की फिर से जांच की जानी चाहिए, और पूरा लूप फिर से शुरू होता है।
पूंजी बजट प्रक्रिया में चार अलग-अलग प्रकार के निवेश विकल्प शामिल हैं:
1. फर्म मौजूदा परिसंपत्तियों को बदल सकती है और इस प्रकार फर्म की लागत संरचना को कम कर सकती है।
2. यह फर्म नए उत्पादों या सेवाओं को प्रदान कर सकती है जिन्हें इसके अनुसंधान और विकास के प्रयासों के माध्यम से विकसित किया गया है।
3. फर्म अन्य फर्मों का अधिग्रहण करके नए उत्पाद या सेवा लाइनें जोड़ सकती है।
4. फर्म फंड के लिए अन्य उपयोगों का मूल्यांकन कर सकती है, जैसे कि प्रतिभूति बाजारों में निवेश करना।
किसी भी मूल्यांकन प्रक्रिया में, पहला काम किसी प्रस्ताव की लागत-लाभ संरचना का मूल्यांकन करना है। प्रस्ताव की शुद्ध राजस्व संरचना को निर्धारित करने के लिए राजस्व और व्यय का पूर्वानुमान लगाया जाना चाहिए। इसके अलावा, प्रस्ताव को नए बिक्री स्तर का समर्थन करने के लिए फर्म के परिसंपत्ति आधार के विस्तार की आवश्यकता हो सकती है।
कई उदाहरणों में, यह नए परिसंपत्ति निवेश को आकर्षित करेगा। जब यह जानकारी नकद बजट में विकसित की जाती है, तो परियोजना की शुद्ध नकदी प्रवाह संरचना निर्धारित की गई है।
एक परियोजना के लिए शुद्ध नकदी प्रवाह डेटा के विकास के रूप में महत्वपूर्ण है शेयरधारकों की संपत्ति को अधिकतम करने के लिए उनकी क्षमता के मामले में एक परियोजना की तुलना दूसरे से करने के लिए उपयोग की जाने वाली तकनीक का चयन।
एक बार शुद्ध नकदी प्रवाह का निर्धारण किया गया है और रैंकिंग पद्धति को चुना गया है, रैंकिंग तकनीक का उपयोग प्रत्येक परियोजना के लिए वापसी और जोखिम को मापने के लिए किया जा सकता है। निश्चितता की शर्तों के तहत, जोखिम का कोई उपाय नहीं है क्योंकि भावी निवेश से उत्पन्न सभी शुद्ध नकदी प्रवाह को निश्चितता के रूप में जाना जाता है।
हालांकि, जब भविष्य के शुद्ध नकदी प्रवाह को 100 प्रतिशत निश्चितता के साथ नहीं जाना जाता है, तो संभाव्यता और उपयोगिता सिद्धांत की अवधारणाओं का उपयोग रिटर्न की दर और प्रत्येक प्रस्ताव के लिए जोखिम की माप के बीच व्यापार-नापसंद को रेखांकित करने में प्रबंधन की सहायता के लिए किया जा सकता है।
किसी भी चयन प्रक्रिया में स्पष्ट रूप से जो जोखिम संरचना होती है, उसे व्यावसायिक जोखिम के रूप में देखा जाता है। जब भविष्य के नकदी प्रवाह को निश्चितता के साथ नहीं जाना जाता है, तो भविष्य की बिक्री या किसी परियोजना से जुड़ी भविष्य की लागतों के चयन में त्रुटि उत्पन्न हो सकती है।
अगले प्रबंधन को विभिन्न निवेश प्रस्तावों के जोखिम-वापसी व्यापार-नापसंद का मूल्यांकन करना चाहिए। पूंजीगत बजट प्रणाली में प्रासंगिक इनपुट निवेश के लिए उपलब्ध रुपये की राशि और एक निवेश कटऑफ बिंदु का चयन होगा।
एक निवेश कटऑफ बिंदु का चयन काफी महत्वपूर्ण है, क्योंकि पूंजीगत बजट प्रक्रिया हमेशा एक विश्लेषक को नहीं बताती है कि कौन सी परियोजना को स्वीकार या अस्वीकार करना है। इसके बजाय, यह विश्लेषणित निवेशों को लाभ की श्रेणी में रिटर्न की दर से मापा जाता है।
पूंजी बजटिंग सिस्टम के सभी तत्वों का विश्लेषण करने के बाद, निवेश का चयन फर्म के वित्तीय पैकेज के रूप में किया जाता है और प्रस्तुत किया जाता है। यह सबसिस्टम तब वित्तीय प्रबंधन के मुख्य ढांचे में प्रवेश करता है, जिससे उस हिस्से तक पहुंचा जाता है जहां पूरे पैकेज का मूल्यांकन फर्म की लक्ष्य संरचना के संदर्भ में किया जाता है।