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यहां कक्षा 11 और 12 के लिए 'प्राथमिक बाजार सुधार' पर एक निबंध है, विशेष रूप से स्कूल और कॉलेज के छात्रों के लिए लिखे गए 'प्राथमिक बाजार सुधार' पर पैराग्राफ, लंबे और छोटे निबंध खोजें।
प्राथमिक बाजार पर निबंध
निबंध सामग्री:
- प्राथमिक बाजार में प्रकटीकरण और निवेशक सुरक्षा दिशानिर्देशों पर निबंध
- प्राथमिक बाजार में प्रतिभूति जारी करने पर निबंध
- प्राथमिक बाजार में प्रतिभूतियों के मूल्य निर्धारण पर निबंध
- प्राथमिक बाजार में पुस्तक निर्माण प्रक्रिया पर निबंध
- प्राथमिक बाजार में प्रवर्तकों के योगदान पर निबंध
- प्राथमिक बाजार में लीड मैनेजर के अधिमान्य आवंटन और बाध्यताओं पर निबंध
- प्राथमिक बाजार में प्रतिभूतियों की सूची के लिए डीमटेरियलाइज़ेशन और एप्लीकेशन पर निबंध
- प्राथमिक बाजार के लिए विनियामक ढांचे पर निबंध
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निबंध # 1. प्राथमिक बाजार में प्रकटीकरण और निवेशक सुरक्षा दिशानिर्देश:
1992 में CCI अधिनियम के निरस्त होने के बाद, सेबी ने सार्वजनिक किए गए पूंजी के सभी मुद्दों के लिए प्रकटीकरण और निवेशक संरक्षण के लिए दिशानिर्देश जारी किए। सेबी के खुलासे और निवेशक सुरक्षा (डीआईपी) दिशानिर्देशों के संदर्भ में प्राथमिक निर्गम सेबी द्वारा संचालित होते हैं। सेबी ने 1992 में अपने डीआईपी दिशानिर्देशों को तैयार किया।
बाजार की गतिशीलता और आवश्यकताओं के अनुरूप कई संशोधन किए गए हैं। 2000 में, SEBI ने जारी किया "भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (प्रकटीकरण और निवेशक संरक्षण) दिशानिर्देश, 2000" जो संगठित सभी परिपत्रों का संकलन है। ये दिशानिर्देश और संशोधन सेबी इंडिया द्वारा भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड अधिनियम, 1992 की धारा 11 के तहत जारी किए जाते हैं।
सेबी के डिस्क्लोजर एंड इंवेस्टर प्रोटेक्शन (डीआईपी) दिशानिर्देश कंपनियों द्वारा जारी करने के लिए एक व्यापक ढांचा प्रदान करते हैं। दिशानिर्देश प्रतिभूतियों को जारी करने वाली कंपनियों, मुद्दों के मूल्य निर्धारण, लिस्टिंग और प्रकटीकरण आवश्यकताओं, प्रमोटरों के योगदान के लिए लॉक-इन अवधि, प्रस्ताव दस्तावेजों की सामग्री, पूर्व और बाद के जारी दायित्वों आदि के लिए मानदंडों से संबंधित मानदंड प्रदान करते हैं।
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पात्रता मानदंड का पालन करने वाले जारीकर्ताओं को बाजार निर्धारित दरों पर प्रतिभूतियों को जारी करने की स्वतंत्रता दी गई थी। बाजार औपचारिक रूप से और पूरी तरह से योग्यता आधारित विनियमन से प्रकटीकरण आधारित विनियमन में स्थानांतरित हो गया। घरेलू जारीकर्ता और निवेशकों को सीमाओं के भीतर या भीतर संसाधन जुटाने या निवेश करने की स्वतंत्रता दी गई थी। प्रवासी जारीकर्ताओं और निवेशकों को भारतीय बाजार तक पहुंच प्रदान की गई।
निबंध # 2। प्राथमिक बाजार में प्रतिभूति जारी करना:
किसी भी स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध कंपनी एक असूचीबद्ध या निजी कंपनी नहीं है। इसमें शेयर पूंजी हो सकती है (दो शेयरधारकों से कम नहीं और 50 से अधिक शेयरधारकों की सदस्यता के साथ), लेकिन शेयरों की सदस्यता के लिए जनता को निमंत्रण देने से प्रतिबंधित है।
एक गैर-सूचीबद्ध कंपनी इक्विटी शेयरों या किसी अन्य सुरक्षा, इक्विटी शेयरों में परिवर्तनीय, निश्चित मूल्य के आधार पर या पुस्तक निर्माण के आधार पर सार्वजनिक मुद्दा बना सकती है, बशर्ते कि:
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(i) इसमें कम से कम रु। की शुद्ध मूर्त संपत्ति है। पूर्ववर्ती 3 वर्षों में से प्रत्येक में 3 करोड़,
(ii) इसका पूर्व-निर्गम निवल मूल्य है जो रु। से कम नहीं है। पूर्ववर्ती 3 वर्षों में से प्रत्येक में 1 करोड़,
(iii) इसका पूर्व-जारी निवल मूल्य रु। से कम नहीं है। 1 करोड़ पूर्ववर्ती 5 वर्षों में से प्रत्येक है, और
(iv) एक ही वित्तीय वर्ष के दौरान किए गए मुद्दों का समग्र आकार और प्रस्तावित मुद्दा इसके पूर्व-निवल मूल्य के पांच गुना से अधिक नहीं है।
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इसके अलावा, एक असूचीबद्ध कंपनी आवंटन नहीं कर सकती है यदि भावी आवंटियों की संख्या 1000 से कम है।
एक सूचीबद्ध कंपनी वह है जिसके शेयर देश के किसी भी स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध हैं। लिस्टिंग का मतलब है कि स्टॉक एक्सचेंज के फर्श पर ट्रेडिंग विशेषाधिकारों के लिए किसी कंपनी की प्रतिभूतियों का प्रवेश। एक सूचीबद्ध कंपनी अपने प्री-इश्यू नेट वर्थ के पांच गुना तक संसाधन जुटाने के लिए एक वित्तीय वर्ष में बाजार तक पहुंच सकती है।
यदि कंपनी सूचीबद्ध या असूचीबद्ध है, उपरोक्त मानदंडों को पूरा नहीं करती है, तो समस्या केवल तभी हो सकती है जब वह दो शर्तों को पूरा करती है:
(i) इस मुद्दे को 'क्वालिफाइड इंस्टीट्यूशनल बायर्स' के इश्यू साइज के 50% के न्यूनतम प्रस्ताव के साथ बुक बिल्डिंग के माध्यम से बनाया गया है या इस परियोजना में वित्तीय संस्थानों से कम से कम 15% की भागीदारी है और 10% को क्वालिफाइड इंस्टीट्यूशनल बिडर्स को आवंटित किया गया है; तथा
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(ii) कंपनी की पूँजी का न्यूनतम मूल्य जारी करने का मूल्य रु। 10 करोड़ या लिस्टिंग की तारीख से कम से कम 2 साल के लिए बाजार बना रहा है।
ये प्रावधान एक बैंकिंग कंपनी, एक बुनियादी ढांचा कंपनी और एक सूचीबद्ध कंपनी द्वारा अधिकारों के मुद्दे पर लागू नहीं होते हैं। इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनियों को पात्रता मानदंडों से छूट दी जाती है, अगर उनकी परियोजना को एक सार्वजनिक वित्तीय संस्थान द्वारा अनुमोदित किया गया है और परियोजना लागत का 5% से कम नहीं है, किसी भी संस्था द्वारा संयुक्त रूप से या गंभीर रूप से, ऋण और / या इक्विटी के लिए सदस्यता द्वारा वित्तपोषित है। ।
इसी तरह, पात्रता और मूल्य निर्धारण की आवश्यकताएं इक्विटी शेयरों के आईपीओ बनाने वाली कंपनी पर लागू नहीं होती हैं और उन्हें ओवर काउंटर काउंसिल ऑफ इंडिया (OTCEI) पर सूचीबद्ध करने का प्रस्ताव है, अगर यह लिस्टिंग के OTCEI आवश्यकताओं का अनुपालन करता है।
निबंध # 3. प्राथमिक बाजार में प्रतिभूतियों का मूल्य निर्धारण:
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मुद्दों के मूल्य निर्धारण के लिए अब किसी अनुमोदन की आवश्यकता नहीं है और सेबी ने केवल प्रस्ताव दस्तावेजों में खुलासे की पर्याप्तता सुनिश्चित की है। एक योग्य कंपनी किसी भी मूल्य के प्रतिभूतियों के सार्वजनिक / अधिकार को मुद्दा बनाने के लिए स्वतंत्र है और किसी भी कीमत पर। यह एक अलग कीमत पर फर्म के आवंटन श्रेणी में इक्विटी शेयर जारी कर सकता है, जिस कीमत पर शुद्ध पेशकश सार्वजनिक की जाती है, बशर्ते पूर्व कीमत बाद की तुलना में अधिक हो।
इसके पास कीमत को निर्धारित करने और प्रॉस्पेक्टस में उसी को सही करने का विकल्प है या निवेशकों को बुक बिल्डिंग प्रक्रिया के माध्यम से कीमत निर्धारित करने की अनुमति दे सकता है। पूर्व मामले में, कीमत निवेशक के लिए अग्रिम में जानी जाती है और मांग के मुद्दे के करीब से जाना जाता है।
पुस्तक निर्माण के माध्यम से सार्वजनिक मुद्दे के मामले में, मांग किसी भी समय ज्ञात की जा सकती है जब मुद्दा खुला होता है लेकिन मूल्य मुद्दे के करीब से जाना जाता है। एक योग्य कंपनी किसी भी संप्रदाय में इक्विटी शेयरों के सार्वजनिक या अधिकार को मुद्दा बनाने के लिए स्वतंत्र है। हालांकि, एक गैर-सूचीबद्ध कंपनी द्वारा आईपीओ के मामले में, अंकित मूल्य रुपये से कम हो सकता है। 10 (लेकिन रि 1 से कम नहीं) अगर इश्यू प्राइस रु। 500 या उससे अधिक। अगर इश्यू प्राइस रु। से कम है। 500, अंकित मूल्य रु। 10।
उपरोक्त मानदंडों के बाद और 1990 के दशक में शेयर बाजार के व्यापक विस्तार के साथ, भारतीय निगम बहुत सक्रिय प्राथमिक बाजार में बड़ी मात्रा में पूंजी जुटाने में सक्षम थे।
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आरबीआई की मुद्रा और वित्त पर रिपोर्ट के अनुसार, 1990 के दशक के दौरान कंपनियों के फंड के कुल स्रोतों में भुगतान की गई पूंजी का अनुपात 7 प्रतिशत से बढ़कर 1990 के दौरान 17 प्रतिशत हो गया था। इस अवधि के दौरान 4 प्रतिशत से 12 प्रतिशत तक की वृद्धि वाले प्रीमियम खाते की हिस्सेदारी के कारण यह वृद्धि हुई है।
निबंध # 4। प्राथमिक बाजार में पुस्तक निर्माण की प्रक्रिया:
बुक बिल्डिंग मूल रूप से इनिशियल पब्लिक ऑफर (IPO) में उपयोग की जाने वाली एक पूंजी जारी करने की प्रक्रिया है, जो मूल्य और मांग की खोज में सहायता करती है। यह एक कंपनी के इक्विटी शेयरों के सार्वजनिक प्रस्ताव के विपणन के लिए उपयोग की जाने वाली प्रक्रिया है। यह एक तंत्र है, जहां, उस अवधि के लिए, जिसके लिए आईपीओ के लिए पुस्तक खुली है, निवेशकों से विभिन्न कीमतों पर बोलियां एकत्र की जाती हैं, जो कि फर्श की कीमत के ऊपर या बराबर हैं।
फर्श की कीमत जारीकर्ता द्वारा अपेक्षित न्यूनतम मूल्य है जिसके नीचे बोलियां स्वीकार नहीं की जाएंगी। इस प्रक्रिया का उद्देश्य थोक और खुदरा निवेशकों दोनों का दोहन करना है। ऑफ़र / निर्गम मूल्य तब कुछ मूल्यांकन मानदंडों के आधार पर बोली समापन तिथि के बाद निर्धारित किया जाता है। पुस्तक भवन इन दिनों बहुत लोकप्रिय हो गया है।
2004 से लगभग सभी इक्विटी प्रसाद बुक बिल्डिंग के माध्यम से बनाए गए थे। इक्विटी शेयरों की एक सार्वजनिक पेशकश करने वाली कंपनी अपने शेयरों की सूची के बाद की कीमत को स्थिर करने के लिए हरे रंग के जूते के विकल्प का लाभ उठा सकती है। हरे जूते के विकल्प का उपयोग करने वाला जारीकर्ता ओवरस्क्रिप्शन के मामले में अधिक शेयर जारी कर सकता है।
ये शेयर प्री-इश्यू शेयरहोल्डर्स या प्रमोटरों से लिए जाते हैं और उन निवेशकों को जारी किए जाते हैं, जो सार्वजनिक प्रस्ताव के माध्यम से प्रो-राटा आधार पर आते हैं। हरे रंग का जूता विकल्प सार्वजनिक प्रस्ताव का अधिकतम 15% हो सकता है।
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पुस्तक निर्माण के माध्यम से पूंजी जारी करने का प्रस्ताव देने वाली एक जारीकर्ता कंपनी के पास दो विकल्प हैं। 75% पुस्तक निर्माण मार्ग और 100% पुस्तक निर्माण मार्ग। यदि 100% बुक बिल्डिंग मार्ग को अपनाया जाता है, तो जनता को शुद्ध प्रस्ताव के 50% से अधिक नहीं, QIB को आवंटित किया जा सकता है, खुदरा व्यक्तिगत निवेशकों को 25% से कम नहीं (एक निवेशक जो प्रतिभूतियों के मूल्य के लिए या उसके लिए बोली लगाता है या उससे अधिक नहीं है) 50,000 रुपये) और गैर-संस्थागत निवेशकों के लिए 25% से कम नहीं।
मामले में 75% का शुद्ध सार्वजनिक प्रस्ताव बुक बिल्डिंग के माध्यम से बनाया गया है, बुक किए गए हिस्से में और नेट ऑफर के 50% से अधिक नहीं QIB को आवंटित किया जा सकता है। जनता के लिए शुद्ध पेशकश का शेष 25%, पुस्तक निर्माण के माध्यम से निर्धारित मूल्य पर पेश किया गया, उन खुदरा निवेशकों के लिए उपलब्ध है जिन्होंने या तो पुस्तक निर्माण में भाग नहीं लिया है या जिन्हें पुस्तक निर्मित भाग में कोई आवंटन प्राप्त नहीं हुआ है।
किसी भी वर्ग के लिए अंडर सब्सक्रिप्शन के मामले में, अंडरस्क्राइब किए गए हिस्से को अन्य श्रेणियों में बोली लगाने वालों को आवंटित किया जा सकता है। यदि पुस्तक निर्माण के माध्यम से मुद्दा बनाया जाता है तो हामीदारी अनिवार्य है। हामीदारी नए मुद्दे के बाजार में एक मध्यस्थ द्वारा एक प्रतिबद्धता बना रही है जिसे अंडरराइटर कहा जाता है, इस मुद्दे को दूसरों द्वारा या स्वयं द्वारा सदस्यता प्राप्त करने के लिए।
एक कंपनी सार्वजनिक मुद्दे (जिसे ई-आईपीओ कहा जाता है) बनाने के लिए एक्सचेंजों की ऑन-लाइन प्रणाली का उपयोग कर सकती है। ऐसे मामलों में, निर्दिष्ट ब्रोकर अपने ग्राहकों से आवेदन और आवेदन धन एकत्र करते हैं और कंपनी के साथ उसके प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए आदेश देते हैं।
निबंध # 5। प्राथमिक बाजार में प्रवर्तकों का योगदान:
गैर-सूचीबद्ध कंपनियों द्वारा सार्वजनिक मुद्दों के मामले में प्रमोटरों का योगदान और 'बिक्री के लिए ऑफर' के मामले में प्रमोटरों की हिस्सेदारी, पोस्ट इश्यू कैपिटल के 20% से कम नहीं होनी चाहिए। सूचीबद्ध कंपनियों द्वारा सार्वजनिक मुद्दों के मामले में, प्रमोटरों को प्रस्तावित मुद्दे की 20% की सीमा तक योगदान करना चाहिए या पोस्ट-इशू पूंजी की 20% की सीमा तक पोस्ट-इश्यू होल्डिंग सुनिश्चित करना चाहिए।
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प्रमोटरों को प्रमोटरों के योगदान की पूरी राशि को कम से कम एक दिन पहले जारी करने की तारीख सहित प्रीमियम में लाना चाहिए। न्यूनतम प्रमोटरों का योगदान 3 साल की अवधि के लिए बंद है। न्यूनतम योगदान से अधिक अंशदान एक वर्ष के लिए बंद कर दिया जाता है।
प्रमोटर योगदान की आवश्यकता किसी कंपनी द्वारा प्रतिभूतियों के सार्वजनिक मुद्दों के मामले में लागू नहीं होती है, जो कम से कम 3 वर्षों के लिए स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होती है और कम से कम 3 पूर्ववर्ती वर्षों के लिए लाभांश भुगतान का ट्रैक रिकॉर्ड होता है।
निबंध # 6। अधिमान्य आवंटन और प्राथमिक बाजार में लीड प्रबंधक की बाध्यता:
एक सूचीबद्ध कंपनी निजी प्लेसमेंट के आधार पर किसी भी चुनिंदा समूह के लिए इक्विटी शेयरों या अन्य उपकरणों को इक्विटी के लिए अधिमान्य मुद्दा बना सकती है। इस तरह के शेयरों को पिछले छह सप्ताह या पिछले दो हफ्तों के दौरान स्टॉक एक्सचेंज पर उद्धृत संबंधित शेयरों के साप्ताहिक उच्च और निम्न के औसत से कम कीमत पर जारी किया जा सकता है। ।
तरजीही आधार पर प्रमोटरों को आवंटित उपकरण तीन साल के लिए बंद हैं। कंपनी की पूंजी के 20% से अधिक अन्य या प्रमोटरों को आवंटित उपकरण एक वर्ष के लिए बंद हैं।
लीड मैनेजर की बाध्यता:
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लीड मर्चेंट बैंकर ज्यादातर प्री-इश्यू और पोस्ट इश्यू दायित्वों का निर्वहन करता है। वह प्रस्ताव दस्तावेज में सभी पहलुओं के बारे में और खुलासे की पर्याप्तता के बारे में खुद को संतुष्ट करता है। वह एक उचित परिश्रम प्रमाण पत्र जारी करता है जिसमें कहा गया है कि उसने प्रोस्पेक्टस की जांच की है, वह इसे क्रम में पाता है कि यह सभी तथ्यों को सामने लाता है और इसमें कुछ भी गलत या भ्रामक नहीं है। वह प्रमाणपत्रों के आवंटन, वापसी और प्रेषण का भी ध्यान रखता है।
निबंध # 7। प्राथमिक बाजार में प्रतिभूतियों की सूची के लिए डिमटेरियलाइज़ेशन और आवेदन:
प्रतिभूतियों के डीमैटरियलाइजेशन के लिए डिपॉजिटरी में प्रवेश एक सार्वजनिक या अधिकार जारी करने या बिक्री के लिए प्रस्ताव बनाने के लिए एक शर्त है। हालांकि, निवेशकों के पास भौतिक रूप या डिमैटरीकृत रूप में प्रतिभूतियों की सदस्यता लेने का विकल्प है। सभी नए आईपीओ अनिवार्य रूप से डीमैटरियलाइज्ड रूप में कारोबार करते हैं। रुपये के लिए किसी भी सुरक्षा के आईपीओ बनाने वाली हर सार्वजनिक सूचीबद्ध कंपनी। केवल डीमैटरियलाइज्ड रूप में ऐसा करने के लिए 10 करोड़ या उससे अधिक की आवश्यकता होती है।
लिस्टिंग के लिए आवेदन:
कंपनी तब तक कोई सार्वजनिक मुद्दा नहीं बना सकती जब तक कि उसने स्टॉक एक्सचेंज (एस) के साथ उन प्रतिभूतियों की सूची के लिए एक आवेदन नहीं किया है।
निबंध # 8। प्राथमिक बाजार के लिए नियामक ढांचा:
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1992 से पहले का नियामक ढांचा:
1992 से पहले, प्रतिभूति बाजार को नियंत्रित करने वाले तीन प्रमुख अधिनियम थे:
मैं। पूंजी मुद्दे (नियंत्रण) अधिनियम, 1947:
इस अधिनियम का उपयोग कंपनियों द्वारा पूंजी जुटाने को नियंत्रित करने और राष्ट्रीय संसाधनों को उचित उद्देश्यों के लिए, अर्थात् वांछनीय उद्देश्यों के लिए, सरकार के लक्ष्यों और प्राथमिकताओं की सेवा के लिए और निवेशकों के हितों की रक्षा के लिए किया जाता था। । अधिनियम के तहत प्रतिभूतियों को जारी करने के इच्छुक किसी भी फर्म को केंद्र सरकार से अनुमोदन प्राप्त करना था। बाद वाले ने मुद्दे की राशि, प्रकार और कीमत भी निर्धारित की।
ii। प्रतिभूति संविदा (विनियमन) अधिनियम, 1956:
पहले स्व-विनियमित स्टॉक एक्सचेंजों को 1956 में एससीआर अधिनियम के पारित होने के माध्यम से वैधानिक विनियमन के तहत लाया गया था जो प्रतिभूति व्यापार के लगभग सभी पहलुओं और स्टॉक एक्सचेंजों के चलने के प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष नियंत्रण के लिए प्रदान किया गया था।
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इसने केंद्र सरकार को नियामक अधिकार दिया:
ए। स्टॉक एक्सचेंज, मान्यता की प्रक्रिया और निरंतर पर्यवेक्षण के माध्यम से,
ख। प्रतिभूतियों में अनुबंध, और
सी। स्टॉक एक्सचेंजों पर प्रतिभूतियों की सूची।
iii। कंपनी अधिनियम, 1956:
यह जारी, आवंटन और प्रतिभूतियों के हस्तांतरण और कंपनी प्रबंधन से संबंधित विभिन्न पहलुओं से निपटा। यह पूंजी के सार्वजनिक मुद्दों में प्रकटीकरण के मानक के लिए प्रदान किया गया, विशेष रूप से कंपनी प्रबंधन और परियोजनाओं के क्षेत्र में, एक ही प्रबंधन के तहत अन्य सूचीबद्ध कंपनियों के बारे में जानकारी और जोखिम कारकों की प्रबंधन धारणा।
यह अंडरराइटिंग, प्रीमियम का उपयोग और मुद्दों पर छूट, अधिकारों और बोनस मुद्दों, शेयरों का पर्याप्त अधिग्रहण, हितों और लाभांश का भुगतान, वार्षिक रिपोर्ट की आपूर्ति और अन्य जानकारी आदि को भी विनियमित करता है।