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निम्नलिखित बिंदु एक कंपनी द्वारा पेश किए गए चार मुख्य प्रकार के शेयरों को उजागर करते हैं। प्रकार हैं: 1. इक्विटी शेयर 2. वरीयता शेयर 3. गैर-मतदान शेयर (एनवीएस) 4. शेयरों के अन्य रूप।
टाइप # 1. इक्विटी शेयर:
किसी कंपनी में एक इक्विटी ब्याज को कंपनी की संपत्ति का हिस्सा और अन्य दावों के पूरा होने के बाद उन परिसंपत्तियों पर अर्जित लाभ का एक हिस्सा कहा जा सकता है। इक्विटी शेयरधारक व्यवसाय के मालिक हैं; वे शेयर खरीदते हैं, धन का उपयोग कंपनी द्वारा संपत्ति खरीदने के लिए किया जाता है, संपत्ति का उपयोग मुनाफा कमाने के लिए किया जाता है, जो सामान्य शेयरधारकों के होते हैं।
वरीयता शेयरों के अधिकारों को संतुष्ट करने के बाद, इक्विटी शेयर कंपनी के वितरण योग्य शुद्ध लाभ की शेष राशि में साझा करने के हकदार होंगे। इक्विटी शेयरों पर लाभांश तय नहीं है और उपलब्ध लाभ की मात्रा के आधार पर साल-दर-साल भिन्न हो सकता है।
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लाभांश की दर कंपनी के निदेशक मंडल द्वारा और वार्षिक आम बैठक में शेयरधारकों द्वारा घोषित की जाती है। इक्विटी शेयरधारकों को बैठक में रखा गया संकल्प} पर वोट देने का अधिकार है और मतदान अधिकार भुगतान की गई पूंजी के अनुपात में होगा। लंबी अवधि के वित्त के स्रोत के रूप में, साधारण शेयर एक कंपनी के लिए कई फायदे और नुकसान उठाते हैं।
लाभ:
इक्विटी शेयर जारी करने के माध्यम से पूंजी जुटाने से होने वाले फायदे इस प्रकार हैं:
मैं। साधारण शेयरों से जुड़े कोई निश्चित शुल्क नहीं हैं। यदि कोई कंपनी पर्याप्त आय अर्जित करती है तो वह लाभांश का भुगतान करने में सक्षम होगी लेकिन लाभांश का भुगतान करने के लिए कोई कानूनी बाध्यता नहीं है।
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ii। साधारण शेयरों में कोई निश्चित परिपक्वता नहीं होती है।
iii। वे लेनदारों के लिए नुकसान के खिलाफ एक तकिया प्रदान करते हैं, इस प्रकार अन्य प्रतिभूतियों के बजाय साधारण शेयरों की बिक्री से फर्म की साख बढ़ती है।
iv। साधारण शेयरों को अक्सर डिबेंचर की तुलना में अधिक आसानी से बेचा जा सकता है।
v। पूंजीगत लाभ के रूप में साधारण शेयरों की बिक्री से रिटर्न, निगम कर के बजाय पूंजीगत लाभ कर के अधीन हैं।
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नुकसान:
इक्विटी शेयरों के नुकसान को निम्नानुसार संक्षेप में प्रस्तुत किया गया है:
ए। साधारण शेयरों की बिक्री मतदान अधिकार या अतिरिक्त शेयरधारकों को नियंत्रण प्रदान करती है जिन्हें कंपनी में लाया जाता है।
ख। अधिक साधारण शेयर अधिक लोगों को कंपनी के मुनाफे में मौजूदा मालिकों के साथ साझा करने का अधिकार देते हैं।
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सी। सामान्य शेयरों के नए मुद्दों को रेखांकित करने और वितरित करने की लागत आमतौर पर वरीयता वाले शेयरों या डिबेंचर को अंडरराइट करने और वितरित करने की तुलना में अधिक होती है।
घ। यदि फर्म के पास अधिक इक्विटी या कम ऋण है, जिसे इष्टतम पूंजी संरचना में कहा जाता है, तो पूंजी की औसत लागत आवश्यक से अधिक होगी।
इ। सामान्य शेयरधारकों के लिए देय लाभांश निगम कर के उद्देश्य के लिए व्यय के रूप में कटौती योग्य नहीं है, लेकिन डिबेंचर ब्याज घटाया जा सकता है।
टाइप करें # 2। पसंद शेयरों:
वरीयता शेयर एक संकर सुरक्षा है क्योंकि इसमें साधारण शेयरों और बांड दोनों की विशेषताएं हैं। वरीयता शेयरधारकों के पास संपत्ति और लाभांश के संबंध में अधिमान्य अधिकार हैं। वरीयता प्राप्त करने की स्थिति में शेयरधारकों के पास साधारण शेयरधारकों से पहले उपलब्ध संपत्ति पर दावा है। इसके अलावा, इक्विटी शेयरधारकों को कोई लाभांश प्राप्त करने से पहले वरीयता प्राप्त शेयरधारकों को उनके घोषित लाभांश मिलते हैं।
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वरीयता शेयरों पर लाभांश निश्चित हैं और उन्हें भुगतान करने के लिए कानूनी दायित्व के अनुसार उन्हें घोषित किया जाना चाहिए। लाभांश की निश्चित प्रकृति डिबेंचर और बॉन्ड पर ब्याज के समान है। घोषणा की सुविधा इक्विटी शेयरधारकों के लाभांश के समान है।
एक संकर सुरक्षा के रूप में, वरीयता शेयरों का उपयोग उन परिस्थितियों के पक्ष में है जो साधारण शेयरों के उपयोग के पक्षधर और डिबेंचर के उपयोग के पक्ष में हैं। वरीयता शेयर वित्तपोषण की लागत साधारण शेयर की कीमतों से अधिक ब्याज दर के स्तर का पालन करती है; दूसरे शब्दों में, जब ब्याज दरें कम होती हैं, तो वरीयता शेयरों की लागत भी कम होने की संभावना है।
जब वे लाभकारी वित्तीय गियरिंग की तलाश करेंगे तो कंपनियां वरीयता शेयर जारी करेंगी, लेकिन आय में संभावित उतार-चढ़ाव की स्थिति में ऋण पर निर्धारित शुल्क के खतरों से डरेंगी। यदि ऋण अनुपात पहले से अधिक है या इक्विटी वित्तपोषण की लागत अपेक्षाकृत अधिक है, तो वरीयता शेयरों का उपयोग करने के मामले को मजबूत किया जाएगा।
लाभ:
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कंपनी को वरीयता शेयर जारी करने के प्रमुख लाभ हैं:
ए। सुरक्षा पर निर्धारित ब्याज दर का भुगतान उसी तरह बाध्यकारी नहीं है, जैसा कि डिबेंचर के साथ होता है।
ख। वरीयता शेयर कंपनी को इक्विटी पूंजी के कमजोर पड़ने से बचाने में सक्षम करते हैं जो तब होती है जब अतिरिक्त साधारण शेयर जारी किए जाते हैं।
सी। वे एक कंपनी को मतदान में भागीदारी के माध्यम से नियंत्रण साझा करने से बचने की भी अनुमति देते हैं।
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घ। चूँकि कई वरीयता वाले शेयर अप्रतिदेय हैं, इसलिए वे डिबेंचर से अधिक लचीले हैं।
प्रमुख नुकसान यह है कि वरीयता वाले शेयरधारकों को दिए गए लाभांश कर-कटौती योग्य नहीं हैं, फलस्वरूप वरीयता शेयरों की एक कंपनी को सही लागत डिबेंचर की लागत से कहीं अधिक है।
वरीयता शेयरों के रूप:
वरीयता शेयरों के सामान्य रूप इस प्रकार हैं:
मैं। संचयी और गैर-संचयी वरीयता शेयर:
टाई संचयी वरीयता शेयर लाभ के पर्याप्त होने के बाद के वर्षों के दौरान किसी भी वर्ष के अवैतनिक लाभांश की मांग करने का अधिकार देता है। इक्विटी शेयरधारकों को किसी भी लाभांश का भुगतान करने से पहले सभी वरीयता लाभांश बकाया का भुगतान किया जाना चाहिए। गैर-संचयी वरीयता शेयर किसी भी वर्ष के मुनाफे से बाहर निश्चित लाभांश का अधिकार रखता है। यदि एक वर्ष में लाभ नहीं मिलता है, तो धारकों को कुछ नहीं मिलता है, न ही बाद के वर्षों में वे अवैतनिक लाभांश का दावा कर सकते हैं।
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ii। संचयी परिवर्तनीय वरीयता शेयर:
संचयी परिवर्तनीय वरीयता (CCP) शेयर एक ऐसा साधन है जो इक्विटी शेयरों और वरीयता शेयरों दोनों की विशेषताओं को गले लगाता है, लेकिन जो अनिवार्य रूप से एक प्राथमिकता शेयर है। CCPs पूर्वनिर्धारित रूपांतरण दर पर भविष्य की निर्दिष्ट तिथि पर इक्विटी शेयरों में परिवर्तनीय हैं।
एक बार जब इसे इक्विटी शेयरों में बदल दिया जाता है, तो यह एक इक्विटी शेयर की सभी विशेषताओं को रखता है। चूंकि सीसीपी शेयर पूंजी शेयरों की एक श्रेणी का गठन करेगी, जो विशुद्ध रूप से इक्विटी और विशुद्ध रूप से वरीयता शेयर पूंजी से अलग होती है, साधन धारकों के अधिकारों को या तो एक सामान्य निकाय प्रस्ताव में या एसोसिएशन के लेखों में या मुद्दे के संदर्भ में कहा जाना चाहिए। प्रस्ताव दस्तावेज़ अर्थात, प्रोस्पेक्टस / प्रस्ताव पत्र।
iii। भाग लेना और गैर-प्रत्याशित वरीयता शेयर:
भाग लेने वाले वरीयता शेयर वे शेयर होते हैं जो एक निश्चित अधिमान्य लाभांश के हकदार होते हैं और इसके अलावा, इक्विटी शेयरधारकों के साथ एक निश्चित दर पर लाभांश का भुगतान करने के बाद इक्विटी शेयरधारकों के साथ अधिशेष लाभ में भाग लेने का अधिकार रखते हैं।
फिर से, घुमावदार होने की स्थिति में, यदि वरीयता और इक्विटी दोनों शेयरधारकों को वापस भुगतान करने के बाद, अभी भी कोई अधिशेष शेष है, तो भाग लेने वाले वरीयता शेयरधारकों को कंपनी की अधिशेष संपत्ति में अतिरिक्त हिस्सा मिलता है।
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जब तक स्पष्ट रूप से प्रदान नहीं किया जाता है, तब तक वरीयता प्राप्त शेयरधारकों को केवल निर्धारित अधिमान्य लाभांश मिलता है और सभी बाहरी देनदारियों को पूरा करने के बाद परिसंपत्तियों के वास्तविक मूल्यों से बाहर होने की स्थिति में पूंजी के रूप में वापसी होती है और इससे ज्यादा कुछ नहीं। भाग लेने का अधिकार या तो ज्ञापन या लेख में या उनके मुद्दे की शर्तों के आधार पर दिया जा सकता है।
iv। प्रतिदेय और अदेय वरीयता शेयर:
एसोसिएशन के लेखों में एक प्राधिकरण के अधीन, एक सार्वजनिक लिमिटेड कंपनी किसी निश्चित तिथि पर या कंपनी के जीवन काल के दौरान एक निश्चित अवधि के बाद रिडीम करने योग्य वरीयता शेयर जारी कर सकती है। कंपनी अधिनियम, 2013 किसी भी वरीयता शेयर के मुद्दे पर प्रतिबंध लगाता है, जो जारी करने की तारीख से बीस साल की अवधि के समाप्त होने के बाद, यह अपमानजनक है या रिडीम है।
टाइप करें # 3। गैर-वोटिंग शेयर (एनवीएस):
एनवीएस, धन जुटाने के लिए एक अभिनव साधन के रूप में, हालांकि कई विकसित देशों में वर्षों से प्रचलित है। गैर-वोटिंग शेयर प्राथमिकता वाले शेयरों के साथ घनिष्ठता रखते हैं जो किसी भी मतदान अधिकार को नहीं ले जाते हैं और न ही लाभांश देय पूर्वनिर्धारित है। हालाँकि, वरीयता पूँजी के विपरीत, गैर-मतदान शेयर एक पूर्व निर्धारित लाभांश नहीं ले जाते हैं।
उच्च जोखिम स्तर की धारणा के लिए निवेशक को भुगतान और नियंत्रण के नुकसान की भरपाई उनके लिए देय लाभांश की उच्च दर है। NVS को उन कंपनियों द्वारा उपयोगी पाया जा सकता है जो लीवरेज्ड कंपनियों, नई कंपनियों और बारीकी से आयोजित कंपनियों के संपर्क में आने से कतराती हैं। इसमें छोटे निवेशकों, गैर-भारतीय भारतीयों, विदेशी कॉरपोरेट निकायों, म्यूचुअल फंड्स आदि का पक्ष लिया जा सकता है।
निवेशक उच्च लाभांश, लाभप्रद कम कीमत पर खरीद, तरलता और पूंजी प्रशंसा के मामले में लाभ प्राप्त करता है। भारतीय कानून के तहत, भारत में सार्वजनिक लिमिटेड कंपनी के लिए गैर-मतदान शेयर जारी करना संभव नहीं है। ऐसे शेयरों के सब्सक्राइबरों के पास कोई वोटिंग अधिकार नहीं होता है और इस प्रक्रिया में यह लगभग वरीयता शेयरों की तरह होता है, लेकिन लाभांश पर किसी भी अधिकार के बिना।
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हालांकि, जब कंपनियां इस तरह के गैर-मतदान को जारी करती हैं, तो प्रस्ताव मूल्य में छूट के रूप में एक उपयुक्त मुआवजा साझा करती है या ग्राहकों को अतिरिक्त लाभांश की पेशकश की जाती है। अभी तक किसी भी कंपनी ने इस तरह के शेयर जारी नहीं किए हैं, कुछ कंपनियां भविष्य में ऐसे शेयर जारी कर सकती हैं।
कॉर्पोरेट और निवेशकों के लिए परिकल्पित विभिन्न लाभ इस प्रकार हो सकते हैं:
ए। कंपनियों के प्रमोटरों को इस उपकरण के पक्ष में होने की संभावना है क्योंकि यह उनके नियंत्रित हित की रक्षा करता है।
ख। बड़ी संख्या में औसत निवेशक जो अपने वोटिंग अधिकारों का उपयोग करते हैं, विशेष रूप से कंपनियों के मामले में, एक अच्छे लाभांश ट्रैक रिकॉर्ड के साथ, या अन्यथा अच्छी तरह से प्रबंधित कंपनियों के गैर-वोटिंग शेयर पाएंगे।
सी। NVS का उपयोग गैर-भारतीय भारतीयों / पात्र कॉर्पोरेट निकायों द्वारा उनके लिए निर्धारित पोर्टफोलियो निवेश सीमाओं से अधिक के निवेश के लिए भी किया जा सकता है।
घ। इस उपकरणों के माध्यम से धन जुटाने से कंपनियों को अपने ऋण-इक्विटी अनुपात को कम करने में मदद मिलेगी और इससे उनके वित्तीय स्वास्थ्य और लाभप्रदता में वृद्धि होगी। यह उन्हें अधिक लाभ देगा।
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इ। पूंजी की कम लागत वाली कंपनियों को बढ़ी हुई उधारी शक्ति दी जा सकती है।
च। यह प्रबंधन को एक नया वित्तीय उपकरण देगा जो अपना नियंत्रण या मतदान अधिकार नहीं छीनना चाहता, क्योंकि यह इक्विटी बेस का विस्तार करते हुए प्रमोटरों को प्रबंधन पर नियंत्रण बनाए रखने में सक्षम बनाता है।
नुकसान:
एनवीएस निम्नलिखित कमियों से ग्रस्त है:
मैं। विदेशी संस्थागत निवेशक और विदेशी कॉर्पोरेट निकाय एनवीएस में अधिक रुचि नहीं रख सकते हैं क्योंकि परिसमापन के मामले में, गैर-मतदान वाले शेयरधारकों को समान अधिकारों का आनंद नहीं मिलेगा जैसा कि इक्विटी शेयरधारकों को होता है।
ii। एक तरफ एनवीएस मुद्दों पर आकर्षण प्रदान करता है लेकिन यह एक महंगा विकल्प है। शेयर स्थायी देयता बने रहते हैं और डिफ़ॉल्ट रूप से मतदान शेयर बन सकते हैं। निवेशकों के पास प्रबंधन को चुनौती देने की कोई शक्ति नहीं है, प्रति शेयर कम आय का सामना करेंगे और फिर, लाभांश भुगतान की कोई गारंटी नहीं है।
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iii। निवेशक लगातार लाभ कमाने वाली कंपनियों के शिकार नहीं हो सकते हैं और खराब प्रदर्शन करने वाली कंपनियों के मामले में निवेशकों के लिए पर्याप्त निकास मार्ग उपलब्ध नहीं हो सकता है।
iv। नए वर्ग की इक्विटी का निर्माण यानी एनवीएस निश्चित रूप से मतदान के अधिकार के साथ इक्विटी शेयर रखने वाले अन्य सदस्यों की कमाई पर प्रतिकूल प्रभाव डालेगा।
v। चूंकि, एनवीएस के मामले में लाभांश के रूप में वितरित किया जाने वाला क्वांटम अधिक होगा, इसलिए मुनाफा भी उस हद तक कम हो जाएगा और इसके अनुसार भंडार में स्थानांतरण नीचे जा सकता है।
टाइप करें # 4। अन्य रूप शेयरों की:
पसीना इक्विटी शेयरों:
कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 54 के तहत, एक कंपनी अपने कर्मचारियों या निदेशकों को छूट या विचार के लिए नकद के अलावा अन्य जानकारी के लिए पसीना इक्विटी शेयर जारी कर सकती है, जो बौद्धिक संपदा अधिकारों या मूल्य संवर्धन आदि की प्रकृति में अधिकार प्रदान करना या उपलब्ध कराना है। निम्नलिखित स्थितियों पर:
मैं। सामान्य बैठक में कंपनी द्वारा पारित विशेष प्रस्ताव द्वारा पसीना इक्विटी शेयरों के मुद्दे को अधिकृत किया जाता है।
ii। रिज़ॉल्यूशन शेयरों की संख्या, वर्तमान बाजार मूल्य, विचार, यदि कोई हो, और निदेशकों या कर्मचारियों के वर्ग या वर्ग को निर्दिष्ट करता है जिनके लिए इस तरह के इक्विटी शेयर जारी किए जाने हैं।
iii। कंपनी व्यवसाय शुरू करने की तारीख से एक वर्ष पूरा होने के बाद ही पसीना इक्विटी शेयर जारी करने का हकदार है।
iv। कंपनी के इक्विटी शेयरों को किसी मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होना चाहिए।
v। इस मामले में सेबी द्वारा किए गए नियमों के अनुसार पसीना इक्विटी शेयरों का मुद्दा होना चाहिए।
vi। एक असूचीबद्ध कंपनी इस उद्देश्य के लिए निर्धारित दिशानिर्देशों के अनुसार स्वेट इक्विटी शेयर जारी कर सकती है।
vii। इक्विटी शेयरों से संबंधित सभी सीमाएँ, प्रतिबंध और प्रावधान, इक्विटी शेयरों को लागू करने के लिए लागू होंगे।
पुटटेबल कॉमन शेयर:
यूएस और वेस्ट की कुछ कंपनियों ने पुटटेबल कॉमन शेयर जारी किए हैं जिसमें इक्विटी शेयरों के धारकों को पूर्व निर्धारित तारीख पर पूर्व निर्धारित मूल्य पर इक्विटी शेयरों को सरेंडर करने का अधिकार है। यह कुछ हद तक शेयर खरीदने या पुट बेचने के बराबर है। इस तरह के शेयरों से कम जोखिम के कारण अच्छी कंपनियां इस तरह के शेयरों के लिए अधिक प्रीमियम वसूलती हैं। कंपनी को कोई नुकसान नहीं हुआ है क्योंकि कंपनी अच्छा प्रदर्शन करती है तो शेयरधारक अपने अधिकार का प्रयोग नहीं करेंगे। INTEL जैसी कंपनियों ने puttable आम शेयरों के बजाय 'पुट ऑप्शन' शेयर जारी किए हैं।
ट्रैकिंग स्टॉक:
कंपनी कानून पर सरकार द्वारा गठित विशेषज्ञ समिति के प्रमुख डॉ। जे जे ईरानी ने भारतीय पूंजी बाजार में पेश करने के लिए 'ट्रैकिंग स्टॉक' नामक एक उपन्यास उपकरण की सिफारिश की है। एक ट्रैकिंग स्टॉक एक प्रकार का सामान्य स्टॉक होता है जो 'ट्रैक्स' या कंपनी के संचालन के बजाय किसी विशिष्ट व्यवसाय इकाई या किसी कंपनी के ऑपरेटिंग डिवीजन के वित्तीय प्रदर्शन पर निर्भर करता है।
नतीजतन, यदि यूनिट या डिवीजन अच्छा प्रदर्शन करता है, तो ट्रैकिंग स्टॉक का मूल्य बढ़ सकता है, भले ही कंपनी का प्रदर्शन समग्र रूप से चिह्नित या संतोषजनक न हो। विपरीत भी सच हो सकता है। ट्रैकिंग स्टॉक एक विशेष प्रकार का स्टॉक है जो सार्वजनिक रूप से आयोजित कंपनी द्वारा उस कंपनी के एक सेगमेंट के मूल्य को ट्रैक करने के लिए जारी किया जाता है।
ट्रैकिंग स्टॉक जारी करने से, निवेशकों द्वारा कंपनी के विभिन्न खंडों को अलग-अलग मूल्य दिया जा सकता है। एक विशेष वाहन या सहायक कंपनी के प्रदर्शन को ट्रैक करने वाले वित्तीय वाहन बनाने के लिए एक मूल कंपनी द्वारा ट्रैकिंग स्टॉक जारी किए जाते हैं। ट्रैकिंग स्टॉक स्वामित्व वाली संपत्ति को हस्तांतरित किए बिना या विभाजन की संपत्ति पर नियंत्रण के बिना एक लक्षित विभाजन के प्रदर्शन से बंधे हुए अधिकारों को वहन करता है।