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यह बांड पर वापसी का सबसे व्यापक रूप से उपयोग किया जाने वाला उपाय है।
इसे परिभाषित किया जा सकता है क्योंकि किसी निवेशक को मौजूदा बाजार मूल्य पर खरीदे गए बॉन्ड से प्राप्त होने की उम्मीद है और परिपक्वता के लिए आयोजित की जाएगी।
यह वास्तव में परिपक्वता तक बांड रखने से अर्जित रिटर्न की आंतरिक दर है।
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YTM बॉन्ड खरीदने के लिए नकद बहिर्वाह पर निर्भर करता है, यानी बॉन्ड की लागत या वर्तमान बाजार मूल्य और साथ ही बॉन्ड से कैश इनफ्लो, अर्थात् भविष्य के ब्याज भुगतान और टर्मिनल प्रिंसिपल पुनर्भुगतान।
YTM वह छूट दर है जो बांड खरीदने के लिए नकदी बहिर्वाह के बराबर बांड से नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य बनाता है।
नकदी के बहिर्वाह, नकदी प्रवाह और एक बांड के YTM के बीच संबंध के रूप में व्यक्त किया जा सकता है:
कहाँ पे,
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सांसद = बांड का वर्तमान बाजार मूल्य
होल्डिंग अवधि के दौरान बंधन से नकदी = नकदी प्रवाह।
होल्डिंग अवधि के अंत में टीवी = टर्मिनल कैश इनफ्लो प्राप्त हुआ।
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परिपक्वता तक उपज वार्षिक रिटर्न वार्षिक दर (रियायती) है जो परिपक्वता तक रखे गए बॉन्ड पर अर्जित की जाती है। परिपक्वता की उपज गणितीय रूप से अनुमानित छूट दर है जो बांड के क्रय मूल्य के साथ प्राप्त ब्याज और मूलधन के भुगतान के नकदी प्रवाह के बराबर होती है।
इस शब्द को रिटर्न की आंतरिक दर या बांड की वापसी की अपेक्षित दर के रूप में भी संदर्भित किया जाता है और यह वह उपज है जिसमें अधिकांश बांड निवेशक रुचि रखते हैं।
उपज-से-परिपक्वता दो मान्यताओं पर निर्भर करती है:
मैं। बांड परिपक्वता के लिए आयोजित किए जाते हैं
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ii। प्राप्त ब्याज भुगतानों को उपज-दर-परिपक्वता के समान दर पर पुनर्निवेशित किया जाता है
YTM की गणना के लिए तरीके:
1. परीक्षण और त्रुटि विधि द्वारा:
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जहाँ समीकरण के बाएँ हाथ को दाएँ हाथ की ओर के बराबर होना चाहिए।
उदाहरण 1:
8% कूपन दर और 1000 रुपये की परिपक्वता मूल्य के साथ एक पांच साल का कूपन बांड वर्तमान में Rs.925 में बेच रहा है।
इसकी YTM की गणना निम्न प्रकार से की जाएगी:
बॉन्ड वैल्यू 9% डिस्काउंट रेट = 961.10 पर
10% डिस्काउंट रेट पर बॉन्ड वैल्यू = 924.18
11% डिस्काउंट रेट पर बॉन्ड वैल्यू = 889.12
बॉन्ड का वर्तमान बाजार मूल्य Rs.925 है, जो Rs.961.10 और Rs.924.18 के बीच स्थित है, इसलिए, रूमाल द्वारा,
यह विधि समय लेने वाली है क्योंकि प्रारंभ (निम्न) और अंत (उच्च) दर का पता लगाने में बहुत अधिक समय लग सकता है। यह सीमा सूत्र विधि द्वारा दूर की जाती है।
2. फॉर्मूला विधि द्वारा:
YTM का पता लगाने के लिए निम्न सूत्र का उपयोग किया जा सकता है:
कहाँ पे,
सी = कूपन ब्याज
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t = कर की दर
आरवी = मोचन मूल्य
एनपी = शुद्ध कार्यवाही
n = वर्षों की संख्या
उदाहरण 2:
मान लीजिए कि एक निवेशक 5 साल के 1000 रुपये के बॉन्ड की खरीद पर विचार कर रहा है, जिसमें कूपन रेट 7% है और बॉन्ड की मौजूदा बाज़ार कीमत Rs.960 है, तो निवेशकों को रिटर्न की आवश्यक दर होगी
लेकिन, यद्यपि सूत्र विधि ट्रायल और त्रुटि विधि के रूप में समय लेने वाली नहीं है, लेकिन यह ट्रायल और एरर विधि की तरह सटीक उत्तर नहीं देती है।
यील्ड टू कॉल:
उपज-टू-कॉल वार्षिक रिटर्न की वार्षिक दर है जो बांडधारक उस तिथि पर प्राप्त करते हैं जिस पर बांड कहा जाता है। जब किसी बॉन्ड में कॉल सुविधा होती है, तो बॉन्डहोल्डर उपज-मेच्योरिटी सेक्शन में ऊपर दिखाए गए समीकरण में परिपक्वता मूल्य के लिए कॉल प्राइस का अनुमान लगाकर उपज-टू-कॉल का अनुमान लगा सकता है। दोनों, उपज-टू-कॉल और उपज-से-परिपक्वता निर्धारित की जानी चाहिए क्योंकि अगर बांड को उपज-टू-कॉल कहा जाता है तो वार्षिक समग्र रिटर्न होगा जो बांडधारक को अपने बांडों पर प्राप्त होगा।