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वित्तीय वक्तव्यों से ली गई जानकारी के आधार पर कुछ अनुपातों की गणना और विश्लेषण विश्लेषक को बीमारी या व्यावसायिक विफलता की भविष्यवाणी करने की अनुमति देते हैं।
लेकिन अनुपात को एक दूसरे से स्वतंत्र माना जाता है, पूरी स्थिति को एक ही माप में व्यक्त करने की अनुमति नहीं देगा।
इसलिए, यह अधिक उपयोगी होगा यदि बीमारी या अनिद्रा की संभावना को मापने के लिए महत्वपूर्ण अनुपातों को एक साथ जोड़ा जाता है।
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इस कठिनाई को दूर करने के लिए एकाधिक विभेदक विश्लेषण का उपयोग किया जाता है।
एडवर्ड आई। अल्तमैन (1968) ने औद्योगिक बीमारियों को रोकने की दृष्टि से औद्योगिक इकाइयों के वित्तीय स्वास्थ्य का पता लगाने के लिए Z स्कोर मॉडल विकसित किया।
मॉडल को अनुभवजन्य अध्ययनों के आधार पर विकसित किया गया था, एक इकाई की बीमारी के बारे में पहले से अनुमान लगाने के लिए।
मॉडल को 'कई भेदभावपूर्ण विश्लेषण (एमडीए)' भी कहा जाता है। यह एक रैखिक विश्लेषण है जिसका उपयोग पांच चर के साथ विकसित करने के लिए किया जाता है।
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एमडीए विवेकशील गुणांक की गणना करता है जबकि स्वतंत्र चर वित्तीय विवरणों से लिए गए वास्तविक मूल्य हैं।
Altman Z स्कोर मॉडल निम्नानुसार व्यक्त किया गया है:
जेड = 1.2 एक्स1 + 1.4 एक्स2 + 3.3 X3 + 0.6 एक्स4 + 1.0 एक्स5
कहाँ पे:
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एक्स1 = कार्यशील पूंजी / कुल संपत्ति
एक्स2 = रिटायर्ड कमाई / कुल संपत्ति
एक्स3 = ब्याज और करों / कुल संपत्ति से पहले की कमाई
एक्स4 = कुल ऋण का इक्विटी / बाजार मूल्य का बाजार मूल्य
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एक्स5 = बिक्री / कुल संपत्ति
Z स्कोर मॉडल का विश्लेषण निम्नानुसार किया जा सकता है:
(i) सिकनेस की भविष्यवाणी जेड के मूल्य पर आधारित है
(ii) यदि Z स्कोर 2.99 से अधिक है - तो दिवालियापन का कोई खतरा नहीं है।
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(iii) यदि Z स्कोर 1.81 से नीचे है - एक निश्चित विफलता है।
(iv) यदि Z स्कोर 1.81 और 2.99 के बीच है - यह ग्रे क्षेत्र दिखाता है।
Altman ने Z स्कोर के लिए एक दिशानिर्देश विकसित किया:
(i) यदि स्कोर 2.675 से ऊपर है - फर्मों को वित्तीय रूप से ध्वनि के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है।
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(ii) यदि स्कोर 2.675 से कम है - फर्म दिवालिया होने की ओर अग्रसर है।
इसलिए, Z स्कोर कम है, दिवालियापन और इसके विपरीत होने की अधिक संभावना है।
ऑल्टमैन के मॉडल ने खुद को कॉर्पोरेट विफलता के अग्रणी बहुभिन्नरूपी भविष्यवक्ता मॉडल के रूप में स्थापित किया है और यह दुनिया भर में कई परीक्षणों का विषय रहा है।
भारतीय फर्मों के मूल्यांकन में ऑल्टमैन मॉडल को रोजगार देना और मॉडल की विश्वसनीयता स्थापित करने का प्रयास करना उपयोगी होगा।
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Z स्कोर के लिए कट ऑफ पॉइंट को मूल अध्ययन में स्थापित से बदल दिया जाना चाहिए।